Почему я не продаю акции, которые сильно выросли? Пример Самолет, ПИК и Магнит.
Многие удивляются почему я не продаю акции Самолет, которые выросли в 4 раза за год, и акции ПИК, которые выросли в 2 раза за год. Кому-то кажется, что раз акции сильно выросли, а новостной фон вроде не такой благоприятный (повышение ставки ЦБ, ужесточение льготной ипотеки), то пора уже фиксировать прибыль. Если коротко ответить на вопрос почему, то ровным счетом по тому же почему не превратился в спекулянта и не продал, когда эти акции выросли на 20%, на 50% и так далее, как это сделали другие, пропустив весь основной рост от инвестиций в эти акции. Но чтобы ответить более развернуто, приведу один старый пример в отношении акций Магнит.
В акции Магнита я начал инвестировать в 2008 году, когда прочитал интервью Галицкого в отношении перспектив и стратегии компании на будущее и побольше узнал о данной компании. С тех пор продолжал инвестировать в акции Магнит и не продавал их акции 8 лет, а только докупал. Акции Магнита стоили 700 руб., когда финансовый кризис раскрылся в полной мере, упали до 400 руб., но я продолжал докупать. Дальше стало видно, что Магнит имеет намного больше конкурентных преимущество, чем лидер рынка — X5 Retail Group с их Пятерочкой. В итоге на тот момент Магнит стал основной акцией в моем портфеле с долей вплоть до 40%. Происходили разные события, которые побуждали спекулянтов продавать акции Магнита, например, новости в желтой прессе об отравлениях от продуктов Магнита, волны возмущений в социальных сетях в отношении владельца, Крым и санкции и т.д. Но к реальному бизнесу Магнита это имело слабое отношение, поэтому я не продал ни одну акцию Магнита в течение этого периода. Однако в 2015-2016 годах стало видно, что рост Магнита выдыхается, смещенный лидер X5 Retail Group становится наоборот более эффективным и догоняет, а показатели Магнита стагнируют и даже сокращаются. Понаблюдав продолжительное время и убедившись, что особых перспектив дальше в акциях Магнита нет, в один день я продал все 40% моего портфеля акций Магнита по цене 10500 руб., которые выросли за 8 лет с 400-700 руб., а также по которым были получены пусть не такие большие на тот момент, но все же дивиденды. После этого бизнес Магнита стагнировал, Галицкий продал акции ВТБ, акции упали. Но кстати в 2021 году увидев, что ситуация в Магнит изменилась кардинально к лучшему, а также Магнит стабильно платит дивиденды на уровне 9-10% годовых, я снова купил акции Магнита на несколько процентов доли в своем портфеле.
Долгосрочное инвестирование в акции можно сравнивать с таким примером. Представьте, что золотодобывающая компания инвестирует в покупку участков для добычи золота. Куплен ряд участков, на одном участке найдено очень перспективное месторождение золота. Очень быстро стоимость участка выросла в цене. Что делать дальше? Сразу продавать этот участок? Если компания продаст все выросшие в цене участки, где обнаружено золото, то может остаться только с неперспективными участками и не факт, что удастся найти хорошие другие. Продавать стоит тогда, когда участок уже стал неперспективным, основное золото добыто и дальше держать на балансе это месторождение смысла нет.
Тоже самое применимо в отношении инвестиций в акции ПИК и Самолет. Краткосрочно могут быть разные спекулятивные колебания, например, в случае ПИК – размещение доп акций по SPO вызвало краткосрочно всякие спекуляцию на тему есть ли дальнейший рост. В случае Самолет кому-то сложно поверить, что компания, которая выросла в 4 раза в стоимости, это не пузырь. Особенно на фоне слухов о том, что цены на недвижимость должны почему-то упасть.
Было интересно вчера посмотреть конференцию Самолета о результатах за 9 месяцев 2021 года и узнать какая прямо сейчас ситуация на рынке недвижимости. Несколько конкретных фактов из этой конференции:
Да, текущая капитализация Самолет 296 млрд руб. возможно кажется кому-то завышенной, особенно если смотреть результаты только 2020 года. Но для такой быстро растущей компании как Самолет обычно минимальное соотношение капитализации к EBITDA – 1 к 10. Соответственно если и дальше план Самолет будет выполняться, то прогнозная капитализация на 2022 год – 600 млрд, на 2023 – 1 трлн руб. Пока видно, что план только перевыполняется. Посмотрим, как ситуация бизнес Самолета будет развиваться дальше.
Продать акции с прибылью или держать?
Благодарю вас за Тинькофф-журнал. Читаю вас с самого начала. Вы все лучше и лучше! Отдельное спасибо за статьи об инвестировании.
Нет единственного правильного ответа на вопрос «Продавать ли акции или держать дальше?». Все индивидуально. Продавать ценные бумаги стоит тогда, когда это соответствует вашим целям и подходу к инвестициям. Многое зависит от того, с какой целью вы купили эти акции, на какой срок вложились, устраивает ли вас полученная доходность.
Например, трейдер, который занимается внутридневной торговлей, купил акцию утром, а за день она подорожала на 2%. Почти наверняка вечером он с удовольствием ее продаст. А вот инвестор, вложившийся на много лет, вряд ли обратит внимание на такое изменение цены.
Рост на 40% за год — это здорово. Но за 5—10 лет рост может быть еще больше — правда, гарантировать это никто не может. Зачастую лучшее решение — просто владеть активами и дальше, особенно если у вас хорошо диверсифицированный портфель с бумагами из разных отраслей и стран.
Ситуации, в которых стоит продать ценные бумаги
На мой взгляд, продать выросшие в цене акции может быть правильным решением в следующих случаях.
Вы не верите в дальнейший рост бумаги. Например, вы изучили отчеты, посчитали мультипликаторы и поняли, что акции компании стали слишком дорогими, а дальнейший рост не будет обоснованным или маловероятен. Или вышли какие-то негативные новости, например о санкциях в отношении компании или смене руководства, и вы считаете, что это плохо скажется на бизнесе.
Вы нашли более интересные активы. Возможно, бизнес компании по-прежнему перспективен, но вы считаете, что акции другой компании вырастут сильнее или быстрее. Или вы нашли компанию с более подходящей вам дивидендной политикой. Тогда можно зафиксировать прибыль по старой акции и купить другую, более перспективную. Но тут очень легко ошибиться.
Вы хотите изменить структуру инвестиционного портфеля. Если одна акция или акции в целом значительно выросли в цене, это может привести к тому, что изначальная, оптимальная для вас структура инвестиционного портфеля пропала.
Например, вы отвели на акции какой-то компании 10% инвестиций, а бумаги резко выросли в цене и занимают уже 20% портфеля. Или доля акций в портфеле вместо комфортных для вас 50 стала 65%, а доля облигаций упала с 50 до 35%.
Значит, необходима ребалансировка — восстановление исходной структуры портфеля. Это позволяет держать риск под контролем. Можно часть подорожавших активов продать и на эти деньги докупить то, что подешевело или выросло не так сильно. Или можно купить другие, подешевевшие активы на средства от дивидендов, купонов или на деньги, которые вы добавили в инвестиционный портфель.
Вам понадобились деньги. Закрывать текущие потребности продажей ценных бумаг, если это не было запланировано, — плохое решение. Но в жизни бывает всякое. Чтобы снизить вероятность того, что понадобится продавать активы, советую заранее создать «подушку безопасности» на несколько месяцев жизни. А вот если вы с помощью инвестиций создали нужный вам капитал и теперь хотите его использовать — это другое дело.
Могут быть и другие, куда менее веские причины продать выросшую в цене акцию. Например, перед дивидендной отсечкой, если вы не хотите получать дивиденды: ведь налог с дивидендов не вернуть, а доход от продажи активов не всегда облагается налогом.
Важные нюансы
Помните, что при продаже ценных бумаг есть налог с прибыли от сделки. При этом его можно избежать, если владеть бумагами хотя бы 3 года или использовать ИИС с вычетом на доход. Это касается только инвестиций на российских биржах.
Не следует продавать акции только потому, что так советуют аналитики. Покупок это тоже касается. Никто не знает будущее, все могут ошибаться — даже те, кто много лет работает с ценными бумагами.
Прежде чем принять какое-то решение, нужно хорошо его обдумать, взвесить все за и против. Важно, чтобы вас устраивали получающиеся доходность и уровень риска инвестиционного портфеля.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Рынок дорогой. Что лучше: ждать коррекции или инвестировать сейчас?
На данный момент американский рынок акций выглядит слишком дорогим. Я думаю, должно произойти охлаждение, поэтому жду спада хотя бы на 10%, прежде чем начну набирать позицию. Но рынок ведет себя неадекватно и может продолжать рост, даже когда перекуплен.
Подскажите, дожидаться падения — правильная стратегия или нет?
Исследования показывают, что лучше инвестировать сразу, так как ожидание влечет скрытые издержки в виде упущенной выгоды. При этом рынок может оставаться дорогим долгие годы, а коррекции можно так и не дождаться.
За пиком обычно следует новый пик
О том, что рынок дорогой и вероятна коррекция, инвесторы обычно судят по таким факторам:
CAPE предпочтительнее текущего показателя P / E, так как учитывает прибыли компаний на акцию за десятилетний период. Это сглаживает колебания корпоративной прибыли, которые происходят в разные периоды экономического цикла. Другими словами, CAPE меньше зависит от однократного резкого роста или падения прибыли компаний.
На первый взгляд, стратегия ожидания коррекции выглядит разумно. Когда рынок быстро растет и раз за разом переписывает максимумы, кажется, что в ближайшее время очень вероятно его падение. Поэтому инвестиции на любом максимуме рынка пугают.
Как победить выгорание
Каждому краху рынка предшествовал какой-то исторический максимум. От него же и измеряют степень обвала: падение рынка на 20% означает, что котировки снизились на указанное значение от предыдущего пика.
Просадки всегда связаны с историческими максимумами, но далеко не все максимумы влекут коррекцию. Статистика показывает, что за рыночными максимумами чаще всего следует покорение новых вершин.
Ниже показаны данные индекса Доу — Джонса с 1915 по 2017 год. За целое столетие индекс переписал 1252 максимума, что в среднем означает примерно 12 новых максимумов ежегодно, или по одному раз в месяц. Если предположить, что инвестор находился на фондовом рынке 40 лет, то за это время он прошел через 500 максимумов.
Количество обновленных максимумов индекса Доу — Джонса с 1915 по 2017 год
| Декада | Количество максимумов |
|---|---|
| 1910-е | 101 |
| 1920-е | 190 |
| 1930-е | 0 |
| 1940-е | 0 |
| 1950-е | 143 |
| 1960-е | 145 |
| 1970-е | 16 |
| 1980-е | 162 |
| 1990-е | 312 |
| 2000-е | 60 |
| 2010-е | 123 |
| Всего | 1252 |
Во время Великой депрессии и после нее были две декады стагнации, но после этого катастрофического периода обновление максимумов стало совершенно обыденным. Почти 5% всех торговых дней за указанный промежуток времени пришлось на покорение новой вершины.
Также полезно проследить, как акции вели себя после нового пика.
Показатели индекса Доу — Джонса через год, три года и пять лет после обновления очередного максимума с 1915 по 2017 год
| Результат в среднем | Положительная доходность | Отрицательная доходность | |
|---|---|---|---|
| Один год | 8,9% | 70,6% случаев | 29,4% случаев |
| Три года | 21% | 76,1% случаев | 23,9% случаев |
| Пять лет | 31,7% | 67,8% случаев | 32,2% случаев |
Доходность фондового рынка была положительной большую часть времени после нового пика на всех трех временных горизонтах: в среднем инвестор получал порядка 6—9% годовых.
В оставшейся трети негативных сценариев инвестор мог сильно и не пострадать. Ведь если он вошел в акции на максимуме и за последующие несколько лет они выросли на 25% и больше, то последующие коррекции величиной до 20% ему не страшны: цена активов не упадет ниже цены покупки, то есть портфель не будет убыточным. Опасаться стоит только затяжных медвежьих рынков.
Здесь на первый план выходит психологическое давление, которое зачастую заставляет инвестора действовать неэффективно. Если 5% всех торговых дней приходились на пик рынка и инвестор в эти дни был счастлив, то остальные 95% времени акции торговались ниже максимума. Таким образом, большую часть времени инвестор может находиться в состоянии просадки, и это может приводить к импульсивным действиям.
Сейчас у индекса S&P 500 очень высокий CAPE — 38,7 на конец июля 2021 года. Это при том, что его историческое среднее значение — 15,2.
Чем выше CAPE, тем сильнее будет последующая просадка. Это показано в таблице ниже. При низком CAPE, то есть менее 10, мировые рынки в худшем случае падали на 51% в течение следующих трех лет, а при CAPE свыше 30 — на 76,8%.
Максимальные просадки мировых рынков в зависимости от значения CAPE
| Значения CAPE | Средняя макс. просадка в след. 3 года | Средняя макс. просадка в след. 15 лет | Наибольшая макс. просадка в след. 3 года |
|---|---|---|---|
| 0—10 | −5,7% | −5,2% | −51% |
| 10—15 | −8,8% | −11,1% | −63,9% |
| 15—20 | −12,4% | −13,6% | −70,8% |
| 20—25 | −18,1% | −23,1% | −72,7% |
| 25—30 | −22,3% | −27,5% | −74,4% |
| Больше 30 | −28,8% | −39,5% | −76,8% |
На основе данных в период с 1881 по 2015 год для S&P 500 и с 1979 по 2015 год для других стран, помимо США. В расчетах учитывались реинвестирование дивидендов и инфляция. Источник: Star CapitalPDF, 8,09 МБ
Подведем промежуточный итог. Когда наступает коррекция или полноценный медвежий рынок, они исчисляются от предыдущего максимума — и инвестор будет жалеть, если приобрел акции на этом пике.
Проблема в том, что мы узнаем об этом пике только постфактум. А в большинстве случаев максимумы безопасны для покупки акций, так как за ними следуют новые взлеты.
Весь вопрос в том, попадете вы на обычный максимум или на тот, за которым рынок начнет падать. Подготовиться к любому из этих сценариев вам помогут наши статьи, например 8 способов улучшить доходность портфеля.
Так все же инвестировать сразу или ждать
Исследователи Elm Funds подсчитали, каковы были затраты или выгода от ожидания падения рынка США на 10% в сравнении с немедленным инвестированием в случаях, когда рынок был переоценен. В качестве «дорогих» периодов они рассматривали случаи, когда CAPE был более чем на одно стандартное отклонение выше своего исторического среднего уровня, равного 15,2.
Они сравнивали на трехлетнем горизонте, так как инвестор не будет бесконечно ждать коррекции. Выгоду того или иного способа они считали как разницу в доходности с учетом дивидендов за полные три года.
Вот наиболее важные результаты их анализа:
Иными словами, когда падения рынка не происходило, альтернативные издержки инвестора от упущенной прибыли намного выше, чем возможная выгода в случае избежания коррекции.
Ощущение, что ожидание коррекции — это хорошая стратегия, возникает в основном из-за того, что инвесторы не могут оценить альтернативные издержки, связанные с упущенной прибылью. Человек не всегда замечает недополученный доход, а еще видит отдельные взлеты и падения рынков, но не знает статистики за много лет.
Результаты представлены на рисунке ниже. Каждая точка — это комбинация перечисленных выше переменных. Как видно, во всех сценариях ожидание коррекции стоило денег, и чем длиннее горизонт ожидания, тем выше потери инвестора.
Немедленное инвестирование принесло инвестору больше выгоды во всех сценариях. Один из главных факторов, затрудняющих ожидание коррекции на дорогом рынке, — то, что рынки могут оставаться дорогими в течение длительного времени. Например, в 1993—1994 годах CAPE превысил значение 20, войдя в зону перекупленности. Все последующие годы CAPE оставался повышенным, кроме короткого периода с 2008 по 2009 год, а акции за эти годы выросли на 961%.
Исследователи предупреждают, что 115-летний исторический период, который они рассмотрели, может быть недостаточным, чтобы сформировать надежные выводы, а показатели рынка в прошлом не гарантируют повторения тех же тенденций в будущем. Кроме того, это данные по США, а на рынках акций других стран статистика может отличаться. Но, на мой взгляд, результаты этих расчетов стоит принять во внимание.
Если даже с учетом таких данных вы сейчас опасаетесь инвестировать в акции из-за потенциальной коррекции, то, возможно, стоит снизить долю акций в портфеле, увеличив долю облигаций, кэша и золота. Вдруг запланированный вами портфель слишком рискован для вас. И конечно, инвестировать стоит не только в акции США — вполне разумно добавить в портфель бумаги других развитых стран, а также развивающихся рынков и России.
Как вариант, если у вас сейчас есть крупная сумма и вы не решаетесь вложить ее в акции, можно покупать акции постепенно. Например, сначала потратить 50% от суммы, выделенной на акции, а остальные деньги вложить в акции равными частями в следующие несколько месяцев. Это может быть менее эффективно, чем вложить все сразу, но если вам так будет спокойнее, то это вполне приемлемо.
Есть ли смысл зафиксировать прибыль на ИИС, которую получил за год?
Пора ли фиксировать прибыль — один из главных вопросов инвесторов и трейдеров. Однозначного ответа тут нет, поскольку неизвестно, продолжат ли расти имеющиеся активы. А еще надо учитывать цели инвестора и другие факторы, в том числе то, что у инвесторов и трейдеров отличаются подходы к сделкам.
Расскажу, какие факторы влияют на решение закрыть прибыльную позицию. Спойлер: сэкономить на налоге — это тоже часть задачи.
Чем отличаются инвестиционный и спекулятивный подходы
Методика торговли на бирже во многом зависит от того, какой подход вам ближе: инвестиционный или спекулятивный.
Для инвесторов акции — это доля в бизнесе, и они не спешат расставаться с перспективными компаниями. Чтобы подобрать хорошие компании, инвестор полагается главным образом на фундаментальный анализ: показатели выручки, маржинальность бизнеса, долговую нагрузку, баланс активов и так далее.
Если вы инвестор и вложили в развивающуюся компанию, у которой крепкие фундаментальные характеристики, продавать ее акции нет смысла. Ваш горизонт инвестирования позволяет держать акции, год от года наблюдая за развитием бизнеса и получая дивиденды или наращивая капитал благодаря росту цены.
Иногда инвесторы продают часть акций, если бумага технически переоценена, то есть в ней вероятна коррекция. Они сокращают позицию в акции, чтобы откупить ее позже по более низкой цене. Это уже спекулятивный подход.
Спекулятивное мышление подразумевает торговлю в более активном режиме. В то время как инвестор вкладывает в фундаментально крепкие компании, для спекуляций может подойти любой, даже убыточный, бизнес или компания на грани банкротства. Недавний пример тому — всплеск котировок компании Gamestop, которая в моменте прибавила более 1700% с начала года.
Трейдеры выбирают волатильные акции, а чтобы подобрать оптимальную точку входа и момент выхода из бумаги, применяют технический анализ — изучают график цены. Фундаментальный анализ также берется в расчет, но бизнес компании не обязательно должен быть прибыльным, иметь растущую выручку или платить дивиденды.
Если же вы входите в бумагу в спекулятивных целях, то изначально устанавливаете целевую цену продажи. Когда котировки достигают заданной отметки, вы закрываете сделку — неважно, произошло это раньше намеченного срока или нет.
Если намеченный срок прошел, а акция не достигла целевой отметки, стоит проверить, сохраняется ли потенциал дальнейшего роста. Возможно, в компании или на рынке в целом что-то изменилось, и идея больше не актуальна.
Способы выйти из сделки могут быть разными:
Как победить выгорание
Когда стоит продать акции с прибылью
Я не знаю, какой подход вам ближе. Предположу, что вы скорее инвестор, раз за год владения акциями их не продавали.
При этом и у инвестора, и у трейдера бывают сходные причины, по которым может быть разумно продать подорожавшие акции:
Мы не можем быть уверены, что высокие темпы роста технологических акций продолжатся в ближайшие несколько лет. Но более вероятно, что тренд останется, а не изменится. У технологических акций по своей природе ряд сильных драйверов роста.
Посмотрим на индекс NYSE FANG+, который отражает корзину из 10 техногигантов: Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google, Alibaba, Baidu, NVIDIA, Tesla и Twitter. За последние три года он показал доходность 142%, и его тренд растущий.
Что делать, если рынки выросли, а покупать уже страшно. Часть 1
Пандемия продолжается
Российский рынок восстановил больше половины потерь, которые нанесла пандемия коронавируса. Индекс МосБиржи с минимумов марта вырос на 35%. Валютный индекс РТС восстановился на 56%. Поддержку оказала мягкая монетарная политика мировых центробанков и смягчение социально-экономических ограничений. Российский ЦБ также не отставал, снизив ставку в июне сразу до 4,5%.
Однако, реальные события таковы, что пандемия никуда не исчезала. Несколько дней назад ВОЗ зарегистрировала рекордное количество новых случаев заболевания в мире — более 200 тыс. В некоторых странах началась так называемая вторая волна пандемии. Вместе с ростом заболеваемости вернулись, хотя и локально, социальные ограничительные меры в Китае, Австралии и некоторых штатах США.
Несмотря на заявления политиков о недопустимости еще одного локдауна, частичных ограничений избежать не удастся. Это может снова подкосить начавшую восстановление глобальную экономику. Кроме пандемии следует помнить о рисках эскалации напряженности в отношениях США и Китая, а также о политических рисках в преддверии выборов американского президента.
Что говорят регуляторы
В начале июня ФРС расстроила инвесторов, опубликовав довольно мрачные прогнозы по экономике США. Регулятор ожидает снижения ВВП в 2020 г. на 6,5%. В 2021 г. ожидается рост на 5%, но фактически экономика может не вернуться к состоянию начала 2020 г. в последующие два года. Джером Пауэлл заявил, что во II квартале падение ВВП, вероятно, окажется сильнейшим со времен Второй мировой войны.
Европейский регулятор также предупреждает о значительном спаде экономики: ВВП Еврозоны по итогам 2020 г. ожидает снижение на 8,7%, заявила глава ЕЦБ Кристин Лагард.
Что касается мировой экономики в целом, то в апреле МВФ предрекал спад на 3% по итогам 2020 г. Уже в конце июня прогноз был пересмотрен в негативную сторону: падение глобального ВВП может составить 4,9%, а в России — до 6,6% г/г.
Иными словами, связанные с пандемией риски остаются и могут ограничить потенциал восстановления глобальных рисковых активов. Ожидать дальнейшего развития ситуации, находясь в акциях с долгосрочным горизонтом, может оказаться довольно рискованным занятием. Что же делать?
Снижать риски
Очевидный ответ — снижать риски. Достигать этого можно разными способами. Есть несколько основных механизмов управления портфельными рисками, которые делятся на три группы:
1. Вложения в разные типы финансовых инструментов (диверсификация по классам активов)
2. Диверсификация внутри класса активов
3. Вариация горизонта инвестирования
В этой части обзора рассмотрим варианты первой группы — диверсификация портфеля по различным типам финансовых инструментов (по классам активов).
Зависимость риска от типа финансового инструмента
Одно из главных правил инвестирования гласит: чем выше потенциальная доходность — тем выше риски вложений. Упрощенная схема, как нарастает риск в зависимости от типа финансовых инструментов и объектов инвестиций, представлена ниже.
Чтобы обезопасить портфель в состоянии неопределенности рынков и слабости экономики, можно сократить долю наиболее рисковой его части. В текущей ситуации — это акции наиболее пострадавших от последствий пандемии компаний, а также бумаги эмитентов, обремененных высокой долговой нагрузкой. По сути, это должны быть те бумаги, краткосрочная перспектива которых вызывает у инвестора наибольшие сомнения.
Разумеется, высвободившиеся наличные средства должны приносить прибыль и хотя бы покрывать инфляцию. Так, один из вариантов снижения риска — перевод в облигации свободных денежных средств и наиболее рисковой части портфеля.
Гособлигации
Облигации считаются одними из самых надежных финансовых инструментов. Особенно это касается государственных ценных бумаг. Государство является финансово устойчивым заемщиком, его доходы обеспечены налоговыми поступлениями от всей экономики. Купонные доходы и сроки погашения, как правило, известны заранее и четко прописаны. Купонные выплаты могут быть привязаны к индикаторам риска: инфляции или процентной ставке на межбанковском рынке, дополнительно защищая инвестора от потенциальных рисков.
Выбирая гособлигации, можно обратить внимание на короткие ОФЗ со сроком погашения 1–3 лет. Такие облигации будут преимущественно защищены от потенциальных рисков глобальной распродажи, подобно той, что мы увидели в марте. Доходность по многим ОФЗ сравнима с депозитами в крупнейших банках страны. К примеру, доходность 5-летних ОФЗ составляет сейчас порядка 5–5,3%, в то время как максимальные ставки по вкладам в рублях опустились в конце июня до новых исторических минимумов — 4,8%. Тренд на снижение ставок по вкладам может продолжиться.
Ключевое преимущество надежных облигаций — ликвидность. Основная задача инвестора в условиях волатильности — дожидаться коррекции акций, получая небольшой процент на вложения. Затем, в случае просадки рынка, легко и без существенного дисконта продать ОФЗ с целью войти в интересные истории.
Что выбрать?
Выбор гособлигаций на рынке велик. Временно «припарковать» свободные средства можно в короткие облигации с постоянным купонным доходом ОФЗ-ПД. Эти бумаги слабо реагируют на существенные колебания настроений на финансовом рынке. Как пример, можно рассмотреть: ОФЗ-26220, ОФЗ-26215, ОФЗ-26222.
Стоимость облигаций все-таки может незначительно измениться на фоне инфляционной динамики, ожиданий по динамике процентной ставки ЦБ или из-за роста рыночных рисков. Для большей защиты вложений можно дополнить портфель облигациями с переменным купоном. Стоимость «тела облигации» в таком случае будет устойчивей.
Существует два типа гособлигаций с переменным купоном: с привязкой к инфляции (ОФЗ-ИН) или ставке RUONIA (ОФЗ-ПК). Для примера можно рассмотреть: ОФЗ-24021-ПК, ОФЗ-29007-ПК, ОФЗ-52001-ИН.
Cash Is Trash
Разобравшись со снижением риска портфеля путем покупки облигаций, рассмотрим стоит ли хранить средства в наличных. Очевидно, что деньги должны работать, но есть еще один важный аспект.
Напомним, как в январе на бизнес форуме в Давосе, еще до начала пандемии, известный инвестор современности Рэй Далио произнес знаменитую фразу «Сash is trash». Назвав наличные мусором, Далио призвал инвесторов сокращать долю кэша в портфеле. Несмотря на то, что тогда инвестор несколько поторопился, сейчас его заявление чрезвычайно актуально.
В попытке сгладить шок для экономик своих стран, мировые центробанки резко смягчили и без того мягкую монетарную политику. ФРС опустил ставки до нуля, начал безлимитный выкуп облигаций с рынка. Похожие меры приняли и другие регуляторы. В условиях наводнения рынка ликвидностью многие акции и облигации переписали максимумы этого года. Множество акций выросло на десятки процентов, причем часто не самые качественные. В некотором роде, это не что иное, как инфляция на финансовом рынке. То есть, поддерживая рынки, щедрость регуляторов дополнительно несет инфляционные риски и риски стабильности национальных валют. В подобных условиях большая доля наличных в портфеле может привести к неблагоприятным последствиям.
Чтобы избавиться от указанных рисков и расширить возможности управления портфелем, можно воспользоваться диверсификацией внутри класса активов и изменением временного горизонта инвестиций, о чем пойдет речь во II и III частях обзора.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Доллар вновь штурмует сильное сопротивление 73,5
Татнефть определится с дивидендами 23 ноября. На что рассчитывать
Кто быстрее на волне
Последние новости вокруг Amazon. Как они влияют на акции
Главное за неделю. Геополитическая тревожность покачивает рынок
ВТБ выходит из Магнита. Что это значит и чего ждать от акций
Акции Cisco упали после отчета. Что не понравилось инвесторам
Крупнейшие автопроизводители на СПБ Бирже. Инфографика
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
