💡 Хроники IPO: аллокация
Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).
Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!
Завершая свой отчёт в прошлый раз ( https://smart-lab.ru/blog/675337.php ), я обещал рассказать про аллокацию и локап-период, которые являются принципиальными отличиями IPO от классической покупки акций на бирже.
👉 Сегодня разберёмся с аллокацией. Аллокация – это степень удовлетворения заявок на покупку акций на IPO .
Дело в том, что заранее неизвестно какова будет аллокация в каждом конкретном IPO. В отличие от классической покупки акций на бирже, где Вы подаёте заявку брокеру на покупку определённого количества акций, в IPO Вы не знаете сколько акций Вам продадут.
Поскольку спрос на покупку финансово устойчивых и перспективных компаний многократно превышает предложение, то акций, которые вырастут на 100% в день размещения, Вам продадут очень мало.
И не забывайте, что получить эти 4% Вы сможете только по истечении локап-периода (которые в Фридом-Финансе составляет 93 дня), то есть через квартал. И не факт, что к тому времени котировки останутся на столь высоком уровне.
❗ Поэтому неопределённость аллокации является вторым по значимости фактором риска участия в IPO (после риска утраты платежеспособности брокером – см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/672109.php ).
Фридом-Финанс декларирует, что размер аллокации зависит от рейтинга клиента, который исчисляется по пятибалльной шкале и складывается из четырёх составляющих:
🔹 Оценка ликвидности портфеля
🔹 Оценка уплаченных комиссий
🔹 Равномерность участия во всех IPO
🔹 Оценка содержания в портфеле бумаг Фридом Финанса (FRHC).
Последняя из составляющих рейтинга требует отдельного комментария.
С одной стороны, котировки FRHC за последний год выросли более, чем на 200%, что делает их привлекательным инструментом для покупки (с такой доходностью можно и в IPO не участвовать).
В то же время, значительная часть этого роста обусловлена покупками клиентов Фридом Финанса для повышения своего рейтинга, и поэтому если доходность участия в IPO будет снижаться (что сейчас происходит на фоне роста доходности гособлигаций США), то будут падать и котировки FRHC.
Таким образом, выполнение этого критерия противоречит базовым принципам риск-менеджмента. Поэтому я принципиально не держу в своём портфеле акции FRHC.
К слову говоря, совсем недавно Bloomberg опубликовал статью, в которой поставил под сомнение корректность такой практики со стороны Фридом Финанса.
Методика подсчёта рейтинга неизвестна. Более, того мне не понятна и логика расчёта этих рейтингов. Несмотря на то, что я начал покупку акций на IPO лишь два месяца назад, и я не держу в портфеле бумаги FRHC, мой рейтинг непонятно за какие заслуги недавно повысился до 5 (из 5). Чудеса!
Поскольку бесплатный сыр бывает только в мышеловке, начинаю подозревать, что в ближайшее время мне дадут хорошую аллокацию в каком-нибудь убыточном IPO.
Многие эксперты полагают, что доказательством того, что Фридом Финанс является «кухней» является то, что они не дают выписки депозитария, подтверждающие покупку акций физическими лицами. Представляете, после долгих мытарств мне удалось получить такую выписку!
❓ Доказывает ли это, что Фридом Финанс – не «кухня», и что за выписку мне дали – обсудим в следующий раз. Также в следующем выпуске хроник IPO проанализируем локап-периоды Фридом Финанса.
__________
Теперь давайте рассмотрим статистику доходности моего экспериментального портфеля IPO.
В начале года я планировал, что к марту доля акций, размещенных на IPO, возрастёт в моём экспериментальном портфеле до 70-80%. Однако, этого не произошло. Последнее размещение, к которому дал доступ Фридом Финанс, состоялось в начале февраля.
После этого наступила пауза в IPO, которую Фридом Финанс толком не объясняет. В результате этой паузы на данный момент в акциях IPO размещено лишь около 40% моего экспериментального портфеля. Временно свободные денежные средства я припарковал в акциях Фонда первичных размещений (который, как назло, сильно просел за этот месяц).
За два месяца с начала года доходность моего экспериментального портфеля IPO, рассчитанная при помощи функции ЧИСТВНДОХ в Excel, составила 103% годовых. Пока ни о каких 300% годовых речи не идёт.
Более того, если тем же методом оценить динамику котировок Фонда первичных размещений, которые за аналогичный период выросли с 2 276,90 до 3 110,00 (на 36,6%), то годовая доходность составит 588% годовых, что существенно выше моего экспериментального портфеля.
Таким образом, на данный момент можно сделать вывод о том, что выгоднее купить ФПР и не париться со всеми этими аллокациями, локапами и конскими комиссиями за участие в IPO.
В то же время, Фридом Финанс обещает, что уже на следующей неделе доступ к IPO возобновится. Поэтому я надеюсь, что вскоре мне удастся увеличить долю акций в моём экспериментальном портфеле и может быть тогда его доходность приблизится к заветным 300% годовых.
P. S. Я ни коим образом не связан с Фридом Финанс поэтому прошу не рассматривать мой эксперимент как рекламу брокера.
Что такое аллокация и почему она важна?
Аллокация на рынке ценных бумаг: YouTube / Алексей Белов
Аллокация играет ключевую роль, когда участвуете в удачном IPO и стремитесь приобрести больше ценных бумаг. Этим термином пользуются экономисты, эксперты финансового рынка и обычные люди, описывая ситуацию с чеком на товар. Проясним суть слова, его значение, расскажем, почему аллокация важна при торговле ценными бумагами.
Что такое аллокация?
Аллокация – это процент обеспечения заявки на приобретение ценных акций при первичном публичном размещении. Проще говоря, акционерное общество решает выставить в свободную продажу акции. Таким образом компания приобретает статус публичной (открытой). Причинами такого шага могут быть:
Аллокация и IPO: YouTube / Виталий Тимофеев
Акционерное общество публично объявляет о своем решении, подогревает интерес публики и выносит акции на торги, ожидая заявок от потенциальных покупателей.
В чем тогда состоит роль аллокации при продаже акций? Дело в том, что она покажет в процентном выражении, сколько желающих смогли приобрести акции, а скольким их не хватило.
Почему важна аллокация?
ИПО (первичный опыт размещения акций компании на бирже) — это один из способов заработка. Поэтому очень важно при участии в торгах купить максимум ценных бумаг. Это возможно лишь тогда, когда аллокация расходов достаточно высокая.
Аллокация и уровни ее значения на примере: YouTube / Виталий Тимофеев
Если интересы покупателя представляет брокер, то клиент поинтересуется этим. Вопрос повышения аллокации вне компетенции брокера, но он четко назовет ее. Клиент, исходя из этих данных, примет решение об участии в данном первичном размещении ценных бумаг на бирже.
Как много заработаете на приобретении акций, зависит от коэффициента удовлетворения ордера на их покупку в рамках ИПО — от аллокации.
Узнавайте обо всем первыми
Подпишитесь и узнавайте о свежих новостях Казахстана, фото, видео и других эксклюзивах.
Что такое аллокация, ее различные виды и что учитывать во время инвестирования на этапе IPO?
Оглавление:
Что такое аллокация и виды
Распределение денег сопровождает как микро, так и глобальную экономику. Рассмотрю вместе с вами такие виды аллокации:
А когда речь заходит о первичном размещении акций, в частности, на иностранных биржах, без брокеров IPO не обойтись. Да и в повседневной жизни мы сталкиваемся с этим понятием, например, аллокация расходов или доходов. В первом случае это «расставление приоритетов» куда потратить средства:
Банковская аллокация
Это распределение активов и трат таким образом, чтобы банковская система или определенная финансовая организация процветала и приносила прибыль. Распределение «по полочкам» позволяет банку выдавать кредиты, оформлять депозиты и даже самому брать или давать займы другим компаниям. Для этого используются современные методики, хотя ранее все расчеты и учет ввелись исключительно в ручном режиме. Сегодня, в частности, применяется корпоративное хранилище данных (Data Warehouse, DWH) и средства бизнес-аналитики (Business Intelligence, BI). Распределение также проводится с целью контроля косвенных затратов и создания системы мотивации менеджеров.
Аллокация при инвестировании
Довольно ярким примером грамотной аллокации является распределение активов в несколько инструментов с учетом таких показателей:
Аллокация позволяет формировать максимально защищенный, активный портфель, устойчивый к просадкам или потерям в одном инструменте. Довольно часто распределение используется во время участия в первичном выходе акций на биржевой рынок.
Аллокация при IPO
Довольно часто аллокация в IPO показывается на одном простом примере. Сумма вашей заявки была 5 тысяч долларов, но вы купили акций всего на 1000$. Разница средств будет зачислена на ваш брокерский счет после «разморозки». В этом случае показатель аллокации составил 20% В минувшем году наблюдался настоящий бум по показателям заявок для IPO и фактическим количеством первичных размещений акций. Предлагаю посмотреть и проанализировать ситуацию на рынках.
Ключевые показатели IPO за 2020 год
От чего зависит
Брокеры в личном кабинете предлагают приблизительный расчет аллокации в зависимости от этих двух показателей.
Варианты распределения
Предлагаю обратить внимание на 2 различных варианта аллокации при первичном размещении, поскольку каждый из них имеет свои плюсы и минусы.
Что надо знать при участии в IPO
Некоторые брокеры предлагают рекомендации, как увеличить аллокацию, например, уже известный нам Фридом Финанс. Это правила можно логично объединить в 5 ключевых моментов:
Это логично, поскольку, работает правило, как в поговорке «каждый кулик свое болото хвалит». Помня о важных аспектах во время первичного размещения акций, можно получить весомую прибыль. Среди ключевых и проверенных характеристик процесса, такие:
Иногда аллокация имеет место и во время покупки фьючерсов на товар или акции, которые весьма популярны. А о том, что такое фьючерсы, какие их виды существуют, можно узнать из материала на www.gq-blog.com.
Что такое аллокация
В большинстве случаев акции распределяются под руководством андеррайтера. В первую очередь рассматриваются заявки инвесторов с большим капиталом. Часть ценных бумаг реализуется еще до момента их вывода на рынок.
Внимание! Фонды имеют преимущество перед частными инвесторами, т. к. эти организации, как правило, подают заявку андеррайтеру напрямую, без участия брокера.
Когда возникает аллокация на примерах
К моменту выхода на IPO компания-эмитент, как правило, уже имеет определенную известность среди трейдеров и успешный бизнес. Чем выше перспективы ее дальнейшего развития, тем более востребованы ее активы. В результате спрос на такие ценные бумаги существенно превышает их предложение. Самыми востребованными являются акции компаний, работающих в таких сферах:
Не имея возможности удовлетворить все заявки, брокер вынужден распределять активы между всеми участниками. Результат во многом зависит от того, к какому брокеру обращается инвестор.
Например, компания приняла решение выйти на IPO и продать 10 % своего бизнеса, что составляет 100 000 долларов. Она производит эмиссию акций в количестве 1 000 штук стоимостью 100 долларов за одну единицу. После публикации данных о выпуске ценных бумаг от трейдеров поступают заявки на определенную сумму:
Получив заявки, брокер приступает к распределению акций между всеми участниками. Процедура может проводиться разными способами, например:
Какая аллокация выгодна инвестору
Существует несколько вариантов развития ситуации для инвестора:
Внимание! Заметный минус – во многих случаях для участия в IPO частному лицу необходимости иметь статус квалифицированного инвестора.
Как инвестору повысить уровень аллокации
Размер аллокации может различаться в зависимости от следующих показателей:
Чтобы повысить уровень аллокации, инвестору рекомендуется:
Внимание! Нередко аккаунт, который приносит брокеру большие комиссии, занимает приоритетную позицию в аллокации и обеспечивает инвестору максимальный процент при распределении акций. Инвесторы с низкой активностью не могут рассчитывать на такие преимущества.
Формируя заявку на IPO, важно учитывать аллокацию. В противном случае можно получить плохо сбалансированный портфель. Точно спрогнозировать процент удовлетворения заявки невозможно, но можно предсказать его приблизительную величину. Чем она выше, тем больше прибыль, которую в результате получит инвестор. Чтобы повысить аллокацию, рекомендуется принимать активное участие в торгах и пользоваться всеми услугами брокера. Сумма заявки также имеет большое значение.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Аллокация в IPO – что это и как влияет на прибыль инвестора?
Успешность работы на фондовом рынке зависит от целого ряда разных параметров. В отношении первичного размещения акций в данном качестве обычно используется аллокация. В статье будет рассмотрена в IPO – что это такое, насколько актуально, от чего зависит и т. д.
Аллокация в IPO – что это?
Что такое аллокация при IPO?
Если вкратце, то аллокация в IPO – это показатель того, какая доля заявки на покупки акций удовлетворена. Рассчитывается в процентах. Аллокация позволяет узнать, насколько сильно заинтересованы потенциальные инвесторы в том или ином первичном размещении на фондовой бирже.
Аллокация в IPO
Если компания, скажем, решила выпустить акции на 20 миллионов, но желающих приобрести их собралось на 100 миллионов, то может быть удовлетворено только 20% заявок. Неиспользованные средства будут возвращены брокером на счет клиента.
Пример. Вы решили вложить в IPO 50 000 долларов. Но акциями выбранной компании заинтересовались еще сотни и тысячи других инвесторов. В связи с этим брокер не сможет приобрести ценные бумаги на всю сумму, а лишь на 5% (т. е. на 2,5 тысячи).
В этом примере аллокация – это и есть те самые 5%.
Еще один пример. Ту самую сумму вы хотите вложить в компанию, не пользующуюся большой популярностью среди инвесторов. Желающих мало и брокер сможет удовлетворить вам аллокацию на 80%, купив ценных бумаг на 40 000 долларов.
В обоих случаях вы как инвестор можете или получить убыток, или хорошо заработать. Но во втором примере риск все потерять существенно выше. А потому советуем тщательно подбирать компанию для участия в IPO – «зеленому» новичку там точно делать нечего. По мнению экспертов, на участие в IPO, если это вам интересно, стоит отводить не больше 5-10% всего капитала.
Актуальность
Есть 2 основных параметра, влияющих на прибыльность инвестора – это количество купленных акций/облигаций и динамика изменения цены. Благодаря аллокации можно увидеть, насколько успешна реализация плана в отношении первой составляющей, то есть объема купленных ценных бумаг.
Процент исполнения заявок
На заметку! Цель любого инвестора – это, конечно, аллокация, равная 100%. Но на практике такой показатель встречается крайне редко и едва ли считается привлекательным. Ведь, как мы уже выяснили, 100% указывают на низкий спрос со стороны инвесторов.
Словом, чем ниже аллокация, тем более «горячим» является IPO.
От чего зависит аллокация в IPO?
Существует несколько факторов, влияющих на интерес к первичному размещению ценных бумаг. Ознакомимся с ними.
От чего зависит аллокация в IPO
Таблица. Факторы, влияющие на аллокацию при IPO.
| Наименование | Краткое описание |
| Место размещения | Как показывает практика, самыми успешными являются IPO крупнейшего в мире фондового рынка – американского. |
| Вид деятельности эмитента | Интерес инвесторов привлекают, прежде всего, акции тех компаний, которые работают в активно развивающихся сферах рынка и заняты IT-технологиями, онлайн-торговлей и др. |
| Известность | Тоже очень важна. Во многом от известности компании зависит интерес инвесторов. |
| Успешность бизнес-модели | Прибыльные компании, которые на практике доказали эффективность своей работы, всегда популярнее, чем менее доходные. |
Обратите внимание! Инвестор не может повлиять на аллокацию в IPO, зато может сделать прогноз, основываясь на анализе описанных выше факторов. Аналитика почти каждого брокерского сервиса предоставляет итоговое значение аллокации.
Какие брокеры предоставляют доступ к IPO?
Инвесторы получают разные проценты распределения. Точное значение зависит от суммы участия, активности клиента и инструментов в его портфеле. Одним из крупнейших брокеров, предоставляющих доступ к IPO, является компания Freedom Finance.
«Фридом Финанс»
Процент удовлетворения в «Фридом Финанс» состоит из двух частей:
Алгоритм повышения объема аллокации, разработанный брокером, выглядит следующим образом.
Обратит внимание! Компания предоставляет примерный расчет аллокации для двух разных клиентов. Один из них – активный, а второй – нет. Первому достанется 15%, а второму – только 4,5%. В зависимости от брокера, алгоритмы расчета будут отличаться, но подходы во всех случаях примерно одни и те же.
Подводные камни аллокации
Главный подводный камень аллокации – это то, что процент удовлетворения заявки может существенно повлиять на конечный доход инвестора. Рассмотрим его на конкретном примере.
Во многом такая ситуация складывается потому, что инвестор не знает заранее, какой процент ему одобрит брокер. Помимо того, что есть базовый процент, который не зависит от конкретного брокера, есть еще и бонусная часть, находящаяся полностью на совести посредника. Одним он дает больше, другим – меньше. Контроль этого процесса со стороны инвестора полностью отсутствует, потому что система распределения абсолютно непрозрачная.
Подводя итоги
Аллокация – это всего лишь распределение. Вроде бы все просто. Но за этим термином скрывается целая наука поиска оптимального решения. Для нас с вами актуальна сфера инвестиций. Поэтому оставьте экономику для экономистов, а сами изучите систему распределения у вашего брокера, если собираетесь участвовать в первичном размещении ценных бумаг на фондовой бирже. И помните: узнать свой процент одобрения – это еще полдела, надо еще постараться найти успешные IPO, которые принесут вам трехзначные доходности. А это будет сделать сложнее.
