IPO месяца: самый скрытный стартап Palantir и его софт для разведки США
Дата IPO: 29 сентября
Биржа: NYSE
Тикер: PLTR
Риски: отсутствие прибыли и зависимость от нескольких крупных клиентов
Возможности: потенциальный роста рынка платформ искусственного интеллекта
Американская софтверная компания Palantir Technoligies планирует выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу через прямой листинг. Это значит, что компания не сможет выпустить новые акции и привлечь новый капитал. Она лишь даст возможность уже существующим акционерам продать свои ценные бумаги другим инвесторам.
Изначально проект планировал выйти на биржу 23 сентября, однако позднее перенес дату на 29 сентября. Зарегистрированные акционеры Palantir, включая менеджмент, хотят продать 257 млн ценных бумаг.
Как развивался бизнес Palantir
Американская софтверная компания Palantir появилась в 2003 году. Ее создали основатель PayPal Питер Тиль, а также его бывшие коллеги — Алекс Карп, Стивен Коэн, Натан Геттингс и Джо Лонсдейл, которых называют «мафией PayPal».
Palantir создает программное обеспечение, которое анализирует и защищает информацию. Например, телефонные звонки, финансовые данные, фото и сообщения в соцсетях. Изначально компания начала поставлять продукт разведке США, чтобы помочь в расследованиях и операциях по борьбе с терроризмом. Продукты Palantir анализируют передвижения преступников и помогают узнать время и место готовящихся преступлений.
Как пишет The Wall Street Journal, считается, что аналитики компании помогли правительству поймать Усаму Бен Ладена, который основал террористическую организацию «Аль-Каида» (запрещена в России).
Потом стартап начал работать с коммерческими компаниями. Всего в первой половине 2020 года продуктами Palantir пользовались 125 клиентов в 150 странах мира.
Как продукты самого скрытного стартапа попадают в скандалы
Компания разработала две основные программные платформы.
Palantir Gotham («Gotham») — первая платформа компании. Ее создали для аналитиков оборонных и разведывательных служб. Она позволяет выявлять закономерности, глубоко запрятанные в массивах данных — от сигналов спецслужб до сообщений конфиденциальных информаторов.
Palantir Foundry («Foundry») — платформа для коммерческих компаний. Она предназначена для того, чтобы им было легче разбираться в своих данных, управлять ими и защищать. Этот продукт меняет способы взаимодействия организаций с информацией, создавая центральную операционную систему для их данных. Помимо организаций, платформой пользуются несколько государственных заказчиков.
Однако работа с личными данными вызывала и критику. Как пишет Bloomberg, «Palantir знает о вас все». По данным агентства, в 2009 году JP Morgan нанял группу аналитиков Palantir, чтобы те следили за сотрудниками банка «якобы для защиты от вероломных трейдеров и других негодяев».
Программное обеспечение компании собирало и анализировало электронную почту, историю браузеров, активность принтеров, расшифровки телефонных разговоров. Агентство отмечает, что люди были шокированы тем, что ни в Palantir, ни в банке не установили какие-либо ограничения. Все закончилось, когда топ-менеджеры JP Morgan узнали, что за ними тоже следят.
Тем не менее в Palantir заявляют, что ее платформы с самого начала создавались для защиты личной информации и предотвращения неправомерного использования таких данных. «Мы не занимаемся сбором, анализом или продажей данных. Мы создаем программные платформы, которые позволяют нашим клиентам интегрировать свои собственные данные, которые у них уже есть», — говорится в проспекте IPO.
Размер рынка и конкуренция
Опираясь на данные Международного валютного фонда, компания Palantir выяснила, что около 5% государственных расходов приходится на программное обеспечение и консалтинговые услуги.
Финансовые показатели
В Palantir отметили, что улучшение финансовых показателей связано с ростом выручки и сокращением времени, которое необходимо для установки программного обеспечения. Кроме того, снизилось количество инженеров-программистов, которые участвуют в этом процессе. Со второго квартала 2019 года время, требуемое для установки ПО и начала его работы, уменьшилось в пять раз — до двух недель.
Риски вложения в бизнес Palantir
В проспекте IPO стартап указал на риски, которые могут возникнуть при инвестировании:
компания несет убытки каждый год с момента основания. В Palantir ожидают, что операционные расходы будут расти в дальнейшем;
возможно, в будущем компания не сможет поддерживать темпы роста выручки;
продажи продукта компании требуют значительных затрат времени и средств, а цикл продаж часто бывает долгим и непредсказуемым;
на ограниченное число клиентов приходится значительная часть выручки Palantir. Если существующие клиенты прекратят делать покупки или не продлят свои контракты, то выручка может снизиться;
финансовые результаты могут значительно колебаться каждый квартал. Это затрудняет прогнозирование будущих показателей;
платформы компании сложные, их приходится долго внедрять;
если проект не будет успешно разрабатывать и внедрять новые технологии для удовлетворения потребностей клиентов, то бизнес может пострадать;
репутация Palantir может пострадать от новостей о ее бизнесе в СМИ. В том числе от публикаций, основанных на неточной и вводящей в заблуждение информации;
в случае получения несанкционированного доступа к софту Palantir злоумышленники могут добыть чувствительные данные. В таком случае репутация продукции и услуг компании пострадает и она может понести убытки;
структура обыкновенных акций компании приводит к тому, что право голоса сконцентрировано у определенных акционеров, в частности у основателей Palantir и ряда других людей. Остальные акционеры не имеют возможности влиять на исход важных сделок.
Подпишитесь на рассылки «РБК Инвестиции» — важные новости, дивиденды, личные финансы и венчур в удобном формате
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.
Знать все обо всех: на чем зарабатывает Palantir
Название Palantir взято из «Властелина колец»: палантир — это символ могущества, «смотрящий камень», выполненный в форме магического шара. Звучит апокалиптически тревожно, но этому есть объяснение.
Palantir (NYSE: PLTR) — американская компания, которая реализует обработку и анализ больших данных (BDA) с последующей визуализацией до финального развертывания результата. По сути, продукт Palantir — это интеллектуальный поиск кого угодно и чего угодно на любом отрезке времени и с любыми коммуникациями между объектами или субъектами.
Palantir — это именно тот рыночный эмитент, которого так долго ждали и на который сразу обратили внимание не столько бизнес-структуры, сколько — в первую очередь — ЦРУ, ФБР и министерство обороны США.
Как растет рынок больших данных
Согласно расчетам Statista в 3 квартале 2021 года, сегмент аналитики больших данных будет расти стабильными темпами до 2027 года.
Не только Palantir активно осваивает рынок BDA. Среди конкурентов компании: IBM, Google, Microsoft, Sumo Logic, Datadog, Cognizant, Splunk, Sisense, Verint, Fractal Analytics, Qlik, Centrifuge Systems.
Важно, что даже главный подрядчик компании — Министерство обороны США — наряду с использованием продуктов Palantir продолжает использовать собственные аналитические программы и приложения.
Основные заказчики Palantir
В течение 8 лет с момента основания компании в 2002 году единственным заказчиком Palantir было ЦРУ, и только к 2010 году с разрешения главного подрядчика продукт Palantir Gotham стали использовать ФБР, министерство обороны, полиция, таможня, служба иммиграции.
Gotham — это приложение для анализа данных. Для примера: чтобы ФБР найти информацию о конкретном человеке, его связях, передвижении, местонахождении, достаточно знать номер его автомобиля. Еще один пример: если известно имя человека, то приложение поможет найти его электронную почту, номер телефона, адреса проживания, банковские счета, рост, вес, цвет глаз. Оперативно покажет данные о его друзьях, встречах, передвижениях.
Кроме этого, для министерства обороны компания разработала дополнительные аналитические приложения, среди них: Dossier для построения социограмм, Gaia для перемещения объектов на карте, Apollo для поддержки военных операций в Афганистане, Сирии и Ираке.
С 2018 года Palantir находится в центре государственного управления США, работает почти со всеми министерствами, ведомствами и службами, в том числе с государственным органом внешней разведки Великобритании Ми-6 через свое представительство в Лондоне.
Какие министерства США используют приложения Palantir
| Торговля | Экономический анализ Экономическое прогнозирование |
| Финансы | Мошенничество Уголовные расследования |
| Юстиции | Уголовные расследования Противодействие терроризму Гражданские и уголовные судебные дела |
| Здравоохранение и социальные службы | Обзор лекарственных средств Разработка лекарств Профилактика болезней Управление ресурсами |
| Национальная безопасность | Рассмотрение дел Трансграничные уголовные расследования Противодействие эксплуатации детей Борьба с наркотиками, торговлей людьми и отмыванием денег |
| Сельское хозяйство | Борьба со вспышками инфекционных болезней животных Наблюдение за здоровьем животных |
| Энергетика | Национальная безопасность |
| Оборона | Планирование задач Оперативная готовность Анализ оперативных данных Кибербезопасность Противодействие терроризму |
Выход на бизнес-структуры. С 2019 года Palantir начал продвигать свои технологии «в массы»: предлагает инструменты бизнес-аналитики банкам и хедж-фондам, нефтяным и другим корпорациям.
В частности, компания разработала бизнес-платформу Metropolis, которая, в отличие от Gotham, рассчитанной на государственные службы, направлена на финансовый сектор и обработку числовой информации.
Компания никогда не раскрывала информацию о проценте выручки по каждому заказчику, ограничиваясь средним показателем «по больнице». В частности, перед прямым размещением своих акций в октябре 2020 года Palantir сообщил о 125 клиентах из 150 стран и средней выручке на одного клиента 5,6 млн долларов. Это очень усредненная информация, потому что далее компания уточняет, что есть три самых крупных клиента, доля которых в общей выручке составляет 28%, — имена при этом не раскрываются.
Как победить выгорание
Выручка и связь с правительством
Несмотря на ежегодный стабильный рост выручки, Palantir пока остается убыточной компанией. У руководства есть план по снижению расходов за счет экономии на количестве программистов и их времени на инсталляцию платформы. На графиках ниже показан рост выручки и расходов за последние 3 года.
Выручка Palantir в миллионах долларов
Чистая прибыль Palantir после уплаты налогов в миллионах долларов
Есть частное мнение, что потеря заказчика в лице государства США существенно снизит интерес к Palantir со стороны бизнес-структур. С этим можно поспорить, вспомнив факт судебного разбирательства между Palantir и Министерством ВС США в 2016 году.
Судебное разбирательство инициировал Palantir, обвиняя Министерство обороны США в том, что оно намеренно тормозило решение о внедрении специального программного решения в помощь разведке при ведении боевых действий.
В итоге суд удовлетворил иск Palantir, и программные решения компании внедрили в воинских частях армии США, но на основе конкурсного рассмотрения рыночных продуктов и с учетом мнения боевых бригад, большинство из которых голосовали в пользу продуктов Palantir. Трудно предположить, что компания решилась на суд со структурами США без покровительства.
Известно, что в качестве внештатных советников Palantir поддерживают бывший госсекретарь Кондолиза Райс, директор ЦРУ Джордж Тенет, бывшие сенаторы Джон Брукс и Трент Лотт.
Кроме того, стоит упомянуть о дружбе теперь уже бывшего президента США Дональда Трампа с сооснователем Palantir Питером Тилем, который был советником президента с 2016 года.
Фаза максимального скачка цен на акции Palantir началась в момент наибольшего противостояния двух кандидатов на пост президента — 6 ноября 2020 года. Возможно, инвесторы были настроены оптимистично, надеясь на будущую победу Трампа и сохранность поста советника президента для Питера Тиля.
Но в итоге Дональд Трамп проиграл выборы — и пока неизвестно о планах Байдена по сотрудничеству с Palantir. Но смена президента не помешала акциям компании вырасти еще почти на 160% за последние 3,5 месяца.
Перспективы
На службе у государства. Государственный сектор США был и остается главным подрядчиком компании.
В сентябре 2020 года компания взяла в работу около тысячи заявок от Министерства обороны США, ЦРУ, ФБР, NCATS, Федерального правительства США, Национального института здравоохранения США и Национальной службы здравоохранения Великобритании.
В частности, как отметил представитель компании, службам здравоохранения Palantir разрабатывает программное обеспечение для исследований в области лечения коронавируса и рака. Со слов представителя компании, в рамках исследовательской работы программное обеспечение Palantir использовано для интеграции клинических данных более миллиона пациентов в США в течение нескольких недель.
В Великобритании с помощью программного обеспечения Palantir точечно распределено более 2,7 млрд средств индивидуальной защиты среди населения.
Коммерческий сектор. Перед прямым листингом на Нью-Йоркской бирже в сентябре прошлого года компания заявляла о 125 государственных и коммерческих клиентах, сотрудничающих с ней.
В прошлом году компания объявила о расширении своей экспансии на коммерческий сектор в США и за рубежом.
Самый дорогостоящий коммерческий контракт на сумму 300 млн долларов заключен с аэрокосмической отраслью США. Palantir создает для заказчика инструменты интеграции данных для отслеживания объектов в космосе.
Представитель компании заявляет о нескольких крупных контрактах с нефтегазовыми компаниями, которые покупают программное обеспечение Palantir для минимизации операционных расходов, — но подробности не раскрываются.
В декабре 2020 года заключен контракт с японской компанией Sompo Holdings на сумму 22,5 млн долларов. Palantir будет работать над созданием платформы «благополучия и здоровья граждан». Отмечу, что до листинга Palantir Sompo Holdings владела акциями Palantir на сумму 500 млн долларов.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Причины для роста и риски
Почему акции Palantir могут расти. Одной из главных причин финансовой стабильности и перспектив роста для Palantir был и остается факт долгосрочного партнерства с заказчиками.
Минимальные сроки последних контрактов с государственными и коммерческими структурами, заключенных в 2020 году, составляют три года. Но я уже упоминал о влиянии контрактов с правительством США на общую стабильность Palantir и о рисках, если таких контрактов станет меньше.
По отчетности за 1 половину 2020 года зависимость Palantir от госзаказов не столь велика — в пределах 10% от общей выручки, но если учитывать показатель средней выручки с обычного клиента — у Palantir это 5,6 млн долларов, — то минимальный по сумме госзаказ в 10 раз превышает средний от обычного клиента.
С другой стороны, не совсем корректно учитывать общую сумму госзаказа по принципу одного клиента. Palantir работает с несколькими десятками правительственных структур в США, и было бы справедливо рассматривать каждый контракт в отдельности.
Почему акции Palantir могут упасть. Выше мы упомянули о рисках для Palantir, связанных с потерей правительственного лобби. Нет сомнения в том, что доверительные отношения Питера Тиля и Дональда Трампа способствовали получению государственных контрактов Palantir, а также помогли выиграть у Правительства США судебное разбирательство в 2016 году. Что будет при новом президенте — остается под вопросом.
Известно, что Питер Тиль финансово поддерживал Республиканскую партию США и Дональда Трампа в предвыборной кампании 2016, но не потратил ни доллара в пользу демократов на выборах 2020. Несколько реабилитировался его ближайший коллега Алекс Карп, пожертвовавший в пользу демократов и Байдена некоторую сумму.
Если предположить, что это не сработает и правительство США выберет нового генерального подрядчика в сфере BDA, то уже сам этот факт способен подорвать доверие инвесторов и оказать существенное давление на котировки Palantir.
Что в итоге
Несмотря на тесное сотрудничество Palantir с государственными структурами США, компания была и остается коммерческой — и заказчик в лице государства может в любой момент поменять свои планы.
Кроме этого, Palantir использует в своей деятельности открытые технологии, которые доступны всем, и в том числе конкурентам.
С другой стороны, по итогам 4 квартала 2020 года выручка Palantir от правительственных организаций США составила 190 млн долларов, а остальные 132 млн долларов — это коммерческие заказы. Рост выручки от правительства составил 85% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По коммерческим заказам рост составил всего 4%. Возможно, такой взрывной рост заказов от правительства связан с уходом Дональда Трампа, при котором главный акционер Palantir Питер Тиль был советником. 4 квартал начинается в октябре, а выборы нового президента США стартовали в ноябре 2020, и до инаугурации Байдена было достаточно времени, чтобы заключить больше долгосрочных контрактов.
При этом 16 февраля 2021, в день выхода отчетности за 4 квартал 2020, акции Palantir потеряли 12,8%, снижение продолжилось и в последующие дни. Возможно, такую реакцию вызвало отсутствие прибыли — компания до сих пор убыточна. Рынки не отреагировали позитивно даже на рост выручки: 322 млн долларов против ожидаемых 300,7 млн долларов.
Но пока нет серьезных оснований считать, что с уходом Дональда Трампа Palantir потеряет государственные преференции. Компания начала работать с госконтрактами в 2002 году, задолго до того, как Дональд Трамп стал президентом США.
И, учитывая снижение стоимости акций Palantir после выхода отчетности, для тех, кто верит в будущее компании, появилась хорошая возможность для покупки акций с долгосрочным горизонтом планирования.
История Palantir — одного из самых дорогих и загадочных стартапов из США
Palantir Technologies находится на третьем месте в списке самых дорогих стартапов мира — и при этом остается «темной лошадкой». Многие вообще не слышали этого названия, другие не представляют, чем занимается компания, а третьи уверены, что она стоит за нашумевшей программой разведки PRISM.
Колумнист ЦП Евгений Трифонов собрал всё, что известно о самом загадочном из гигантов Долины.
Когда люди слышат о Palantir, первым делом у них возникает вопрос «что компания вообще делает?»: общие формулировки вроде «анализа данных» настолько абстрактны, что не говорят почти ни о чем. Полный ответ здесь не получить попросту из-за того, что о большом количестве своих действий компания не имеет права рассказывать. Но и среди известного есть много интересного.
Как объясняет сама компания, ее продукты Gotham и Metropolis позволяют аналитикам эффективнее работать с данными: проект не стремится поручить сам анализ компьютеру, а сосредоточен на том, чтобы сидящий за ним человек оказывался как можно производительнее. Продукт в этом случае оказывается «прослойкой» между данными и человеком, удобным интерфейсом.
В своем приветственном видеоролике компания объясняет, что ранее в случае с данными приходилось оперировать понятиями вроде «колонка», хотя куда удобнее использовать другие понятия, относящиеся к предмету анализа (вроде «человек», «связь» или «местонахождение»). И Palantir стремится делать так, чтобы клиенты могли думать не о вопросе совместимости десятков разных баз данных, а только о тех задачах, которые они хотят решить с помощью этих баз.
Но что это за задачи и как они меняют мир? На своем сайте компания тщательно выстраивает образ «корпорации добра»: описано, как ее продукты поспособствовали помощи пострадавшим от урагана Сэнди, а на странице «Во что мы верим» прямо утверждается «Наша команда предана работе на общее благо».
Ее головной офис в Пало Альто назван в честь толкиеновского Шира, туда можно приводить собак, там катаются на самокатах и ныряют в разноцветные шарики — в общем, отовсюду сочится гугловское дружелюбие.
Однако в треде на Hacker News, где обсуждалась возможная связь Palantir и PRISM (программа слежения Агентства национальной безопасности — прим. ред.), настроения комментаторов оказались противоположными. Многие участники обсуждения воспринимают компанию как неприятную скрытную организацию, работающую на спецслужбы: «у нее много власти над обычными гражданами, и при этом она даже номинально не обязана отчитываться перед ними», «что-то ее сотрудники в Долине не тусуются с другими». Один из комментаторов, полушутя, расшифровал аббревиатуру PRISM как Palantir’s Repeated Interception of Society’s Metadata («Многократный перехват метаданных общества, осуществляемый Palantir»).
Откуда взялось такое расхождение образов? На это отвечает история компании.
Прошлое
Во время своей работы над PayPal Питер Тиль узнал многое о методах борьбы с мошенничеством. В частности, уже тогда он осознал ключевой для Palantir момент: программы не могут справляться с мошенничеством самостоятельно (когда защиту обеспечивает один и тот же алгоритм, злоумышленники со временем находят способы его обойти), но могут резко облегчить поддержку порядка живым сотрудникам.
После того, как PayPal в 2002 году был куплен eBay, Тиль задумался о том, что полученный опыт можно применить в других областях — например, при обнаружении террористических угроз (тема, крайне актуальная в то время для США). Вместе с тремя другими сооснователями он создал Palantir (название взято у Толкиена: в его книгах «палантирами» называются камни, позволяющие увидеть, что происходит в другом месте).
Как утверждает Forbes, тогда вызвало сложности то, что борющиеся с терроризмом люди не склонны доверять молодым стартаперам — так что потребовался кто-то более солидный для представительских целей, и Тиль вспомнил Алекса Карпа, которого знал со времен совместной учебы в Стэнфорде. Предполагалось, что Карп временно возглавит Palantir (у него нет ни MBA, ни технического образования), однако он зарекомендовал себя куда лучше, чем рассмотренные позднее кандидаты, и в итоге остался главой компании.
Дела пошли лучше, и компания получила инвестиции от In-Q-Tel — венчурного подразделения ЦРУ. Однако начав работать со спецслужбами, она тут же столкнулась с неожиданными сложностями: в то время как у PayPal все данные были в упорядоченном виде, здесь пришлось иметь дело с прорвой разных баз и форматов, и нужно было объединить это все для конечного пользователя. При этом из-за разных уровней допуска к данным было необходимо, чтобы никто точно не увидел ничего, что не предназначалось для его глаз.
Это усложняло задачу, зато повышало отдачу. Когда Palantir научились объединять разные данные так, чтобы ими легко было оперировать через один интерфейс, это способствовало синергии: теперь разные ведомства по договоренности могли легко дополнять данные друг друга. Помогало и то, что разработки компании позволили почти мгновенно получать ответ на запрос, ранее требовавший ждать: стало легко уточнять формулировку запроса столько раз, сколько понадобится.
В итоге, хотя мы не знаем большинства подробностей работы компании на государственные организации (она не имеет права даже огласить список этих организаций), очевидно, что сотрудничество стало крайне успешным: в частности, с помощью разработок Palantir были вычислены операции китайской киберразведки Ghostnet и Shadow Network. Помимо США, Palantir сотрудничала и с другими странами, входящими в альянс « Пять глаз», а в США стала связана не только с разведкой: например, полиция Лос-Анджелеса ежедневно прибегает к ее инструментам.
В то же время компания заявляла, что для нее крайне важны гражданские права и свободы. Тиль — известный либертарианец, от которого было бы странно услышать что-то другое, а высказывавшийся против государственной слежки за мирными людьми Карп утверждает также, что компания регулярно отказывается от доходных заказов «по этическим соображениям». По его словам, гарантом благонадежности Palantir выступает то, что абсолютно любое действие любого сотрудника навсегда заносится в лог без возможности удалить, так что тут все тайное действительно должно становиться явным.
В 2010 году компания, ранее сотрудничавшая лишь с государствами, взялась покорять корпоративный сектор, что позволило ей в некоторой степени дистанцироваться от политики. Однако в 2011 году в прессу утекла информация о том, что она участвовала в тайной кампании против Wikileaks и журналиста Гленна Гринвальда. Алекс Карп незамедлительно заявил, что это было решением одного сотрудника, идущим вразрез с позицией компании, принес извинения, а также внедрил в компании систему Batphone: с ее помощью любой сотрудник мог анонимно сообщить начальству о любом замеченном проявлении отхода от этических норм.
Также вопросы возникли в 2013 году после разоблачений Сноудена, хотя среди его утечек и не было ничего, напрямую обвинявшего компанию (стоит заметить, что во многих случаях АНБ использует вместо настоящих названий сотрудничающих организаций секретные варианты, так что утечка их не компрометирует).
Алекс Карп
Пользователи заметили, что среди разработок Palantir есть название Prism. Компания спешно заявила, что совпадение с названием программы разведки PRISM совершенно случайно, но убедила далеко не всех: поскольку она помогает спецслужбам обрабатывать гигантские объемы данных, это делает ее самым напрашивающимся кандидатом для такой задачи.
Будущее
Невозможно уверенно ответить на вопрос, насколько на самом деле важны для компании гражданские права и не помогает ли она спецслужбам их нарушать. Но есть еще один вопрос, не менее любопытный.
Если даже армия с огромным бюджетом при попытке создать конкурентоспособный продукт не справилась, это делает американские государственные организации зависимыми от Palantir: у них есть гигантские массивы данных, острая потребность в их обработке, сами они с этой задачей не справляются, и сейчас только Palantir может достаточно эффективно помочь им.
Не приходится сомневаться, что в ближайшие годы мир лишь сильнее начнет опираться на данные, роль Palantir в деятельности этих организаций возрастет, и все больше ключевых вещей станет невозможно делать без ее участия.
