Что IPO Coinbase значит для крипты
Одна из крупнейших криптовалютных бирж, Coinbase, вчера стала торговаться на NASDAQ. Эксперты считают выход Coinbase на IPO важным шагом к признанию криптовалют в мировом масштабе. Как обычно, всё не так просто.
Путь Coinbase к оценке в 100 миллиардов долларов был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. Криптозимой этот период называют из-за падения стоимости биткоина с 20000 долларов до
3000 долларов в 2018, когда казалось, что биток — “всё”.
Рыночная оценка Coinbase имеет мало общего с реальностью. У биржи получается монетизировать только один сегмент пользователей: ритейл-инвесторов. Простые инвесторы составляют только треть от объема торгов, но при этом приносят 91% выручки. Если конкуренты начнут предлагать более выгодные условия чем у Coinbase, то у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с прибыльностью.
Не все сторонники криптовалют рады выходу Coinbase на биржу. Наиболее преданные адепты крипты отмечают, что биржи вроде Coinbase лишают биткоин главного преимущества перед фиатными валютами: децентрализации. Несмотря на независимость от любых регуляторов, биткоин становится популярным именно через торговлю на криптобиржах. Криптобиржи перетягивают на себя ликвидность в крипте и одновременно становятся уязвимыми перед регуляторами, так как без регулирования они попросту не смогут работать дальше. Получается порочный круг: чем популярнее биток, тем меньше у него преимуществ перед обычными валютами.
Следующей в очереди на размещение может быть ещё одна криптовалютная биржа, Kraken. Все компании, которые так или иначе связаны с криптой, теперь будут пытаться повторить успех Coinbase пока волна хайпа не закончилась. Помимо Kraken, на американской бирже может разместиться “криптобанкинговая” платформа BlockFi, которая позволяет пользователям давать друг другу деньги в долг, зарабатывая на этом процент.
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем инвесторам относиться к крипте с осторожностью. Криптовалюты, наверно, главный психологический тренажёр последних лет: те, кто инвестировал все свои сбережения в крипту, учатся не вздрагивать при каждом дуновении рынка. Для тех, кто остаётся в стороне, это прекрасная возможность проверить себя на следование своей инвестиционной стратегии, несмотря на хайп вокруг.
Больше обзоров, полезной информации и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife
IPO Coinbase, большой прорыв или путь в никуда
2021 год обещает войти в историю как переломный для всех цифровых активов, открывая все больше возможностей для участия в «криптолихорадке». Это основано на беспрецедентном росте биткоина, который составил более 400% за последние три года. На этом фоне 14 апреля компания Coinbase Global, Inc. (тикер: COIN) впервые за всю историю обрела публичный статус, став первой биржей криптовалют, так называемым «золотым стандартом» среди бирж цифровых активов».
Coinbase. Фото: coinwire.com
Рост биткоина, волатильность криптовалют, бум ICO и последующие за этим множественные банкротства краудфандинговых проектов, основанных на использовании блокчейн технологий, заставили частных инвесторов задуматься о покупке в свои портфели цифровых активов. Но множественные риски, связанные с непрозрачностью этой сферы, по-прежнему заставляют многих оставаться в стороне.
С чего все начиналось
Основанная в 2012 году бывшим трейдером Goldman Sachs Фредом Эрсамом и бывшим инженером Airbnb Брайаном Армстронгом криптовалютная биржа Coinbase уже к 2017 году стала одной из крупнейших платформ цифровых валют в мире. Вместе с ростом биткоина к покупке и обмену криптовалют присоединилось огромное количество инвесторов, число которых на платформе Coinbase в 2017 году составило 20 миллионов. Их общие активы на площадке оценивались в размере 150 миллиардов долларов США.
Последовавшее вслед за заявлениями Асиффа Хирджи приобретение Earn.com и Cipher Browser, реализация совместного проекта с Circle под названием «CENTER Consortium», а также приглашение в компанию ключевых руководителей из LinkedIn, Twitter, Facebook не заставило ждать долгих результатов. В числе инвесторов компании начали появляться такие известные имена и названия как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA, крупный многонациональный банк), а также личные инвестиции бывшего генерального директора Citigroup Викрама Пандита и бывшего генерального директора Thomson Reuters Тома Глосера.
Беспрецедентное IPO
Выход на IPO. Фото: twitter.com
Вся история Coinbase, включая публичное размещение на бирже, выглядит вполне успешной. Действительно, во всех СМИ IPO первой в мире криптобиржи обсуждалось как однозначная победа. Мало кто из телевизионных обозревателей брал на себя ответственность сказать зрителям о том, что прошедшее публичное размещение является лишь верхушкой айсберга, за которой последуют однозначные изменения, влияющие на стоимость компании и на всю индустрию криптовалют в целом.
Получение Coinbase статуса публичной компании накладывает обязательства в виде публикации отчетности о прибылях и убытках. Этот факт является плюсом для инвесторов. В то же время не стоит забывать о том, что данная отчетность подвергается пристальному вниманию со стороны регулятора Комиссии по Ценным бумагам (CFTC). А учитывая, что криптоактивы и их использование в теневых операциях по всему миру – это уже всем известный факт, то следующим важным этапом для компании будет публикация квартальной отчетности, на которую стоит обратить пристальное внимание.
В подтверждение вышесказанного стоит отметить, что при подаче Coinbase документов для первичного размещения, у комиссии по ценным бумагам уже возникали вопросы к отчетам по операциям.
Скептицизма добавляет и способ публичного размещения, выбранный Coinbase в виде прямого листинга. Он позволяет держателям акций, получившим их до публичного размещения, а также руководителям и директорам компании продавать акции по рыночным ценам, снимая запрет на так называемый период блокировки, принятый при обычном IPO.
Этим и воспользовался генеральный директор Coinbase Брайан Армстрон, продав 14 апреля 750 000 акций на общую сумму около 292 миллионов долларов. Согласно отчету, поданному в комиссию по ценным бумагам (SEC), это составило около 70% от всех принадлежащих ему акций.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстрон. Фото: zen. yandex.ru
Конечно, можно легко парировать данным фактам, ссылаясь на то, что многие лидеры и новаторы индустрий, как например, Spotify и Roblox, выбирали прямой листинг в качестве выхода на публичное размещение. А продажа большого пакета акций основателем и генеральным директором является не более чем обычной диверсификацией. Однако это ни коим образом не снимает главный вопрос, который уже достаточно давно беспокоит многих аналитиков. А именно, не является ли рынок криптовалют очередным пузырем по аналогии с Тюльпаноманией или кризисом доткомов.
«Биткоин и Coinbase»
Нельзя не отметить и последовавшее после IPO Coinbase снижение стоимости биткоина на 27%, до отметки 47 275 долларов, под влиянием заявлений президента США Джо Байдена о намерении увеличить налог на прирост капитала, под который попадает и прибыль инвесторов от продажи криптовалюты.
Но правильно инвестировать – не значит только вовремя купить, а еще и вовремя продать, зафиксировав прибыль. И основным вопросом остается следующее: стоит ли покупать Coinbase и Биткоин сейчас?
И это учитывая то, что криптобизнес является для этих компаний не основным, а только побочным, в отличие от Coinbase, доход которого построен только на взимании комиссии за обмен криптовалют. Это говорит о том, что ключевым конкурентным преимуществом, вокруг которого будет происходить борьба за привлечение клиентов, станет величина комиссии за обмен криптовалют. Сможет ли Coinbase выстоять такую борьбу в долгосрочной перспективе – остается вопросом.
По состоянию на 31 марта общий оборот на площадке Coinbase составил 11,3% от объема всех мировых криптоактивов. И если общая рыночная капитализация криптовалюты продолжит расти, увеличиваясь кратно с текущих 2,1 триллиона долларов, то потенциал роста Coinbase может быть огромным. Однако если впереди нас ждет еще несколько витков коррекции, сможет ли Coinbase пройти их уверенно, пока неизвестно.
В любом случае, IPO Coinbase – это большой шаг в сторону легитимности криптовалют. А обязательства придавать публичности ежеквартальные отчеты позволят инвесторам более пристально взглянуть на рынок криптоактивов, добавляя ему прозрачности. Но никто не может исключить ситуации, когда отчетность единственной публичной компании, построившей бизнес на обмене криптовалют, начнет влиять на сами цифровые деньги. Так как это на данный момент является единственной возможностью понять, что в реальности скрывается за беспрецедентными цифрами роста и падения криптоактивов, и вполне не исключена комичная ситуация, когда хвост начинает вилять собакой.
IPO Coinbase 14 апреля: стоит ли инвестировать в акции?
Чтобы получить действительно большие деньги, все больше и больше крипто-компаний заигрывают с идеей выхода на биржу. В их числе и американская криптобиржа Coinbase.
14 апреля компания хотела бы разместить 114,9 млн акций на нью-йоркской фондовой бирже NASDAQ под символом «Coin». Однако речь идет не о выпуске новых акций, а о прямом листинге, при котором существующие акции выпускаются для публичной торговли.
В уведомлении для регулятора ценных бумаг США (SEC), Coinbase объявила, что акции переходят из рук в руки в среднем за 343,58 доллара на внебиржевых торгах. Исходя из этого, мы получаем оценку в 67,6 миллиарда долларов. Цена акций выросла более чем на 1200 процентов за год, даже без публичного листинга. В конце концов, средний обменный курс в прошлом году составлял всего 28,83 доллара. Но этого недостаточно. Отдельные аналитики теперь предполагают, что криптовалютная биржа может получить оценку более 100 миллиардов долларов США на IPO.
Coinbase, скорее всего, станет первой криптовалютной компанией, которая войдет в самый высокий сегмент фондового рынка. В то же время у биржи есть шанс запустить одно из крупнейших IPO за последние годы. В прошлом году AirBnb провела IPO на сумму чуть более 100 миллиардов долларов. Криптобиржа может побить этот рекорд в текущих рыночных условиях. Полученные волны не следует недооценивать.
5 причин, которые говорят в пользу инвестиций в Coinbase
Каким бы захватывающим ни был предыстория IPO Coinbase, многих инвесторов прежде всего должен интересовать один вопрос: стоит ли инвестировать в акции Coinbase. Ниже приведены пять причин, которые говорят в пользу инвестиций в Coinbase.
1. Coinbase «универсальное финансовое учреждение»
Биржи расширяют свой продуктовый портфель. Будь то дебетовые карты, сберегательные, кредитные услуги, индексные токены, ставки и т. д. Спектр других услуг и, следовательно, основы дохода все еще находится в самом начале в криптосекторе. Таким образом, Coinbase может стать чем-то большим, чем просто биржа. Как универсальный финансовый институт, он может проникнуть во все области создания стоимости в финансовом секторе. Если предположить, что токены становятся стандартным средством для ценных бумаг и бумажных денег, среди прочего, потенциал продаж и прибыли огромен.
2. Отсутствие соревнований в первой Бундеслиге.
В «первой Бундеслиге»другой криптографической компании нет. Это означает, что Coinbase сильно выигрывает от притока средств из очень крупных фондов, пенсионных фондов и т. д. В конце концов, их политика часто позволяет инвесторам вкладывать средства только в акции высшего сегмента рынка. Это значительно упрощенное представление может привести к повествованию: «Если вы хотите участвовать в криптовалютном рынке, купите Coinbase».
3. Количество пользователей может легко увеличиться
Рынок криптовалют еще далек от насыщения. Большинство людей не владеют биткоиноми. Как крупнейший и самый известный криптоброкер в США, Coinbase должна и дальше получать огромные выгоды от роста рынка. Если предположить, что криптовалюты становятся все более популярными, то удвоение количества пользователей с 56 миллионов за последние два-три года возможно без каких-либо проблем. Кроме того, Coinbase также ориентируется на европейский рынок. Если Coinbase сможет бороться за более крупные доли рынка в Европе, то текущие показатели продаж должны показаться совершенно скромными.
4. Coinbase прибыльна
5. Поверните большое колесо с помощью «Insti-Service».
5 причин, которые говорят против инвестиций в Coinbase
1. Эйфорическая рыночная среда создает эйфорические оценки
Текущий рынок находится в очень эйфорическом настроении. Рекордные максимумы, рекордные объемы на биржах всех видов и рекордные новые регистрации с брокерскими счетами взлетали до небес в течение нескольких месяцев. Оценка Coinbase соответственно завышена и чрезмерно оптимистична. Соответственно, велик потенциал разочарования, особенно учитывая высокий уровень зависимости от рынка криптовалют. Если после ралли произойдет запоздалая коррекция или «летний перерыв», как это часто случалось на рынках, то давление продаж на акции Coinbase будет довольно высоким.
2. Конкуренция никогда не дремлет.
3. Падение комиссий ставит под угрозу маржу.
Каким бы новаторским ни был рынок, на котором работает Coinbase, ее бизнес-модель не является таковой. Предлагаемые услуги в принципе относительно легко заменить. Каким бы важным ни было количество клиентов, Coinbase не может получить выгоду от сетевого эффекта, такого как Facebook, AirBnb или Google. Соответственно, есть много оснований полагать, что высокая конкуренция на рынке также снизит маржу, поскольку сборы, вероятно, будут постепенно снижаться. Чтобы компенсировать более низкую маржу в будущем, Coinbase будет вынуждена увеличить продажи, чтобы сохранить прибыль.
4. Нормативная неопределенность
Риск ограничительного регулирования криптовалюты значительно увеличился в последние месяцы. Все больше и больше экспертов, таких как легенда хедж-фондов Рэй Далио или бывший председатель SEC Джей Клейтон, ожидают, что для криптоинвесторов будут введены более строгие ограничения, такие как неблагоприятное налогообложение. Coinbase очень зависит от политической благосклонности и американского финансового регулятора SEC, чье влияние нельзя недооценивать.
5. (Р-) эволюция пожирает своих детей.
Даже если децентрализованные финансовые приложения (DeFi) еще не подходят для масс и по нормативным причинам вряд ли имеют шанс получить широкое распространение, они представляют собой долгосрочную опасность для центральных (крипто) поставщиков финансовых услуг. При условии, что DeFi-сектор не регулируется до смерти, он может стать альтернативой для «крипто-игроков CeFi», таких как Coinbase, с еще лучшими предложениями и удобством для пользователя и в долгосрочной перспективе завоевать себе долю рынка.
Вас держат за дураков или IPO Coinbase. Коррекция BTC и причины
Приветствую! Все сообщество уже знает, что завтра, ВПЕРВЫЕ в истории, произойдет листинг криптовалютной биржи на NASDAQ. В данной статье обсудим событие, проведем параллели с прошлым и подумаем, как торги COIN могут повлиять на курс Биткоина. Начнем же!
Перед вами Фьючерсный контракт FTX с предварительным листингом на Coinbase
Что мы видим на нем?
1) Стоимость акции около 600 долларов за штуку. Давайте размышлять. Всего выпустят 114 миллионов обыкновенных акций класса А. Считаем: 600 х 114 000 000 = около 70 млрд долларов.
Напомню, оценили биржу Coinbase в 90-100 млрд. Другими словами, если торги откроются по 600 долларов за акцию, то это уже меньше оценки на 22%. Тревожный звоночек для институциональных инвесторов.
2) Как оценили стоимость акций? Кто? Почему так много? Даже 70 млрд это чересчур. Почему?
Coinbase заявила, что чистая прибыль криптобиржи за первый квартал 2021 года составила от 730 до 800 миллионов долларов, что вдвое больше прибыли компании за весь 2020 год. Выручка за первые три месяца 2021 года, вероятно, превысила 1.3 миллиарда долларов. Для сравнения, за весь минувший год выручка Nasdaq составила 5.6 миллиарда долларов.
Считаем. 1.3 умножаем на 4 квартала, получаем 5.2 млрд! Смотрите, с учетом нынешних показателей, Coinbase выручит меньше, чем Nasdaq. Но оценка выше в 3 раза. Ватафак?
3) Технический анализ акций COIN, говорит про уровень 280-330 долларов, что составляет минус 45-50% с текущих. При стоимости акций Coinbase в 300 долларов, капитализация составляет 34 миллиарда! Что снова выше, чем 26 честных Насдаковских.
Coinbase станет первой публичной криптобиржей. Как на этом заработать
14 апреля обыкновенные акции класса А криптовалютной биржи Coinbase начнут торговаться на фондовой бирже NASDAQ Global Select Market под тикером «COIN». Криптобиржа Currency.com выпустит токен на ценные бумаги компании, что позволит заработать на их волатильности, не покупая актив напрямую.
История
В 2012 году Брайан Армстронг, Фред Эрсам и Бен Ривз в Сан-Франциско основали Coinbase. Позже Ривз покинул команду из-за разногласий о будущем проекта. До этого Армстронг был главным инженером в Airbnb, Эрсам — трейдером в Goldman Sachs. Летом 2012-го они попали в бизнес-инкубатор Y Combinator, а уже осенью представили свой сервис по покупке и продаже биткоинов при помощи банковских переводов.
Финансовые показатели
Листинг акций
Coinbase выбрала вариант выхода на биржу в обход процедуры IPO, через прямой листинг. В отличии от IPO, в этом случае компания не выпускает новые ценные бумаги, на бирже продаются уже имеющиеся акции инвесторов и сотрудников. Это позволяет сократить издержки на услуги инвестиционных банков.
Токенизация активов
Токенизация — это создание токенов, стоимость которых соответствует стоимости конкретного актива, лежащего в их основе. Токен регистрируют на блокчейне. По этому принципу криптобиржа Currency.com токенизирует акции Coinbase, после их листинга на Nasdaq. Торговля токенизированными активами позволяет зарабатывать на колебаниях котировок традиционных активов.
Токенизированные акции отвечают всем правовым требованиям страны, в которой они выпущены. При этом не приходится ограничиваться фиатными валютами, чтобы инвестировать в изменение цены ценных бумаг.
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
