что такое taper tantrum
temper tantrum
Смотреть что такое «temper tantrum» в других словарях:
temper tantrum — Tantrum Tan trum, n. 1. A whim; an affected air. [Colloq. and archaic] Thackeray. [1913 Webster] 2. A display of ill humor, especially a demonstration of rage or frustration by shouting or violent physical movements, such as the stamping of feet; … The Collaborative International Dictionary of English
temper tantrum — tantrum. [1925 30] * * * temper tantrum, = tantrum. (Cf. ↑tantrum) … Useful english dictionary
Temper Tantrum — Oliver Chesler ist ein US amerikanischer Techno Produzent und DJ. Besser bekannt ist er unter dem Namen The Horrorist. Nach einigen „normalen“ Techno und Acid Produktionen als Disintegrator (zusammen mit John Selway) und Koenig Cylinders kam er… … Deutsch Wikipedia
temper tantrum — tantrum. [1925 30] * * * … Universalium
temper tantrum — noun Any fit of bad temper by a child, especially kicking, screaming or deliberately holding the breath … Wiktionary
temper tantrum — emotional fit often accompanied by screaming and crying … English contemporary dictionary
throw a temper tantrum — throw a (temper) tantrum to become very angry and unreasonable. When you are a grown up, you don t throw a tantrum if something offends you, you discuss it. Usage notes: usually the anger is expressed by shouting and crying May be a case for… … New idioms dictionary
Tantrum — Tan trum, n. 1. A whim; an affected air. [Colloq. and archaic] Thackeray. [1913 Webster] 2. A display of ill humor, especially a demonstration of rage or frustration by shouting or violent physical movements, such as the stamping of feet; called… … The Collaborative International Dictionary of English
tantrum — [n] fit anger, animosity, conniption, dander*, flare up, hemorrhage*, huff*, hysterics, outburst, storm*, temper, temper tantrum, wax; concepts 306,384 Ant. calm, contentment, peace … New thesaurus
Tantrum — For other uses, see Tantrum (disambiguation). A tantrum (or temper tantrum or tirade or hissy fit) is an emotional outburst, usually associated with children or those in emotional distress, that is typically characterized by stubbornness, crying … Wikipedia
tantrum — n. 1) to have, throw a tantrum 2) a temper tantrum (he threw a temper tantrum) * * * [ tæntrəm] throw a tantrum to have a temper tantrum (he threw a temper tantrum) … Combinatory dictionary
temper tantrum
1 temper tantrum
2 temper tantrum
3 temper tantrum
As inhabitants of the biosphere, we should regard ourselves as being in our infancy, particularly when we throw destructive temper tantrums. — Как жители биосферы, мы должны расценить себя как находящихся в ранней стадии нашего развития, особенно когда мы бросаемся в разрушительные истерики.
4 temper tantrum
5 temper tantrum
6 temper tantrum
7 temper tantrum
См. также в других словарях:
temper tantrum — Tantrum Tan trum, n. 1. A whim; an affected air. [Colloq. and archaic] Thackeray. [1913 Webster] 2. A display of ill humor, especially a demonstration of rage or frustration by shouting or violent physical movements, such as the stamping of feet; … The Collaborative International Dictionary of English
temper tantrum — tantrum. [1925 30] * * * temper tantrum, = tantrum. (Cf. ↑tantrum) … Useful english dictionary
Temper Tantrum — Oliver Chesler ist ein US amerikanischer Techno Produzent und DJ. Besser bekannt ist er unter dem Namen The Horrorist. Nach einigen „normalen“ Techno und Acid Produktionen als Disintegrator (zusammen mit John Selway) und Koenig Cylinders kam er… … Deutsch Wikipedia
temper tantrum — tantrum. [1925 30] * * * … Universalium
temper tantrum — noun Any fit of bad temper by a child, especially kicking, screaming or deliberately holding the breath … Wiktionary
temper tantrum — emotional fit often accompanied by screaming and crying … English contemporary dictionary
throw a temper tantrum — throw a (temper) tantrum to become very angry and unreasonable. When you are a grown up, you don t throw a tantrum if something offends you, you discuss it. Usage notes: usually the anger is expressed by shouting and crying May be a case for… … New idioms dictionary
Tantrum — Tan trum, n. 1. A whim; an affected air. [Colloq. and archaic] Thackeray. [1913 Webster] 2. A display of ill humor, especially a demonstration of rage or frustration by shouting or violent physical movements, such as the stamping of feet; called… … The Collaborative International Dictionary of English
tantrum — [n] fit anger, animosity, conniption, dander*, flare up, hemorrhage*, huff*, hysterics, outburst, storm*, temper, temper tantrum, wax; concepts 306,384 Ant. calm, contentment, peace … New thesaurus
Tantrum — For other uses, see Tantrum (disambiguation). A tantrum (or temper tantrum or tirade or hissy fit) is an emotional outburst, usually associated with children or those in emotional distress, that is typically characterized by stubbornness, crying … Wikipedia
tantrum — n. 1) to have, throw a tantrum 2) a temper tantrum (he threw a temper tantrum) * * * [ tæntrəm] throw a tantrum to have a temper tantrum (he threw a temper tantrum) … Combinatory dictionary
Taper Tantrum
:max_bytes(150000):strip_icc()/Group1805-3b9f749674f0434184ef75020339bd35.jpg "что такое taper tantrum. Смотреть фото что такое taper tantrum. Смотреть картинку что такое taper tantrum. Картинка про что такое taper tantrum. Фото что такое taper tantrum")
:max_bytes(150000):strip_icc()/HeadshotThomasBrock03.08.20-ThomasBrock-924a228f9b25436183c3d61b0fc6f263.jpeg "что такое taper tantrum. Смотреть фото что такое taper tantrum. Смотреть картинку что такое taper tantrum. Картинка про что такое taper tantrum. Фото что такое taper tantrum")
Amanda Bellucco-Chatham is an editor, writer, and fact-checker with years of experience researching personal finance topics. Specialties include general financial planning, career development, lending, retirement, tax preparation, and credit.
What Is the Taper Tantrum?
The phrase, taper tantrum, describes the 2013 surge in U.S. Treasury yields, resulting from the Federal Reserve’s (Fed) announcement of future tapering of its policy of quantitative easing. The Fed announced that it would be reducing the pace of its purchases of Treasury bonds, to reduce the amount of money it was feeding into the economy. The ensuing rise in bond yields in reaction to the announcement was referred to as a taper tantrum in financial media.
Key Takeaways
Understanding Taper Tantrum
In reaction to the 2008 financial crisis and ensuing recession, the Federal Reserve executed a policy known as quantitative easing (QE), which involves large purchases of bonds and other securities. In theory, this increases liquidity in the financial sector to maintain stability and promote economic growth. Stabilizing the financial sector encouraged lending, to allow consumers to spend and businesses to invest.
Historically, quantitative easing, the monetary policy designed to infuse more dollars into the circulation of the economy, has been considered only usable as a short-term fix because of the danger that could arise from falling dollar values leading to hyperinflation. Traditional economists would insist that when the Federal Reserve feeds the economy for too long, there are unavoidable consequences. Tapering, which gradually reduces the amount of money the Fed pumps into the economy, should theoretically incrementally reduce the economy’s reliance on that money and allow the Fed to remove itself as the economy’s crutch.
However, since 2015, the Fed has found a variety of ways to infuse cash into the economy without lowering the value of the dollar. These new policy tools, such as the repurchase window, may have ushered in a new chapter in the future study of macroeconomic policy, though it will be several years before economists and academics, in hindsight, will be willing to declare such tools effective or dangerous.However, investor behavior always involves not just current conditions, but expectations of future economic performance and Fed policy. If the public gets word that the Fed is planning to engage in tapering, panic can still ensue, because people worry that the lack of money will trigger market instability. This is particularly a problem the more dependent the market has become on continued Fed support.
What Caused the 2013 Taper Tantrum?
This prospective policy of reducing the rate of Fed asset purchases represented a massive negative shock to investor expectations, as the Fed had become one of the worlds biggest buyers. As with any reduction in demand, with reduced Fed purchases (bond) prices would fall. Bond investors responded immediately to the prospect of future decline in bond prices by selling bonds, depressing the price of bonds as a result. Of course, falling bond prices always mean higher yields, so yields on U.S. Treasuries shot up.
It is important to note that no actual sell-off of Fed assets or tapering of the Fed’s quantitative easing policy had occurred at this point. Chair Bernanke’s comments referred only to the possibility that at some future date the Fed might do so. The extreme bond market reaction at the time to a mere possibility of less support in the future underscored the degree to which bond markets had become addicted to Fed stimulus.
Many pundits believed that the stock market could follow suit, since the money flowing into the economy from the Fed through bond purchases was also widely understood to be supporting stock prices. If so, this market reaction to the prospect for Fed tapering could potentially sink the economy. Instead, the Dow Jones Industrial Average (DJIA) made only temporary declines in mid-2013.
Why Didn’t the Stock Market Fall During the Taper Tantrum?
Taper Tantrum
Опубликовано 10.06.2020 · Обновлено 14.06.2021
Что такое Taper Tantrum?
Фраза «taper tantrum» описывает резкий рост доходности казначейских облигаций США в 2013 году в результате объявления Федеральной резервной системы (ФРС) о будущем сокращении своей политики количественного смягчения. ФРС объявила, что сократит темпы покупок казначейских облигаций, чтобы уменьшить количество денег, которые она вкладывала в экономику. Последовавший за этим рост доходности облигаций в ответ на это объявление был назван финансовыми СМИ истерикой.
Ключевые моменты
Понимание Taper Tantrum
Исторически количественное смягчение, денежно-кредитная политика, направленная на вливание большего количества долларов в обращение экономики, рассматривалось только как краткосрочное решение из-за опасности, которая могла возникнуть в результате падения стоимости доллара, ведущего к гиперинфляции. Традиционные экономисты настаивают на том, что, когда Федеральная резервная система слишком долго кормит экономику, есть неизбежные последствия. Сокращение, которое постепенно уменьшает количество денег, которые ФРС закачивает в экономику, теоретически должно постепенно снижать зависимость экономики от этих денег и позволить ФРС отказаться от опоры для экономики.
Однако с 2015 года ФРС нашла множество способов влить наличные в экономику без снижения стоимости доллара. Эти новые инструменты политики, такие как окно обратной покупки, возможно, открыли новую главу в будущем исследовании макроэкономической политики, хотя пройдет несколько лет, прежде чем экономисты и ученые, оглядываясь назад, будут готовы объявить такие инструменты эффективными или опасными. Однако поведение инвесторов всегда связано не только с текущими условиями, но и с ожиданиями будущих экономических показателей и политики ФРС. Если общественность получит информацию о том, что ФРС планирует принять меры по сокращению выбросов, паника все равно может последовать, потому что люди опасаются, что нехватка денег вызовет нестабильность рынка. Эта проблема особенно остро стоит по мере того, как рынок становится более зависимым от постоянной поддержки ФРС.
Что послужило причиной истерики Taper 2013?
В 2013 году председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке объявил, что в будущем ФРС сократит объем покупок своих облигаций. За период после финансового кризиса 2008 года ФРС утроила размер своего баланса с примерно 1 триллиона долларов до примерно 3 триллионов долларов, купив почти 2 триллиона долларов в казначейских облигациях и других финансовых активах для поддержки рынка. Инвесторы стали зависеть от продолжающейся массивной поддержки со стороны ФРС цен на активы посредством текущих покупок.
Эта предполагаемая политика снижения скорости покупки активов ФРС стала серьезным негативным шоком для ожиданий инвесторов, поскольку ФРС стала одним из крупнейших покупателей в мире. Как и при любом сокращении спроса, при сокращении закупок ФРС цены (облигации) упадут. Инвесторы в облигации незамедлительно отреагировали на перспективу будущего снижения цен на облигации, продав облигации, что привело к снижению цены облигаций. Конечно, падение цен на облигации всегда означает более высокую доходность, поэтому доходность казначейских облигаций США резко выросла.
Важно отметить, что на данный момент фактической распродажи активов ФРС или сужения политики количественного смягчения ФРС не произошло. Комментарии председателя Бернанке касались только возможности того, что в будущем ФРС может это сделать. Чрезвычайная реакция рынка облигаций в то время на простую возможность уменьшения поддержки в будущем подчеркнула степень зависимости рынков облигаций от стимулов ФРС.
Многие эксперты полагали, что фондовый рынок может последовать их примеру, поскольку деньги, поступающие в экономику от ФРС через покупку облигаций, также широко понимались как поддерживающие цены на акции. Если так, то такая реакция рынка на перспективу сокращения ФРС может потенциально привести к падению экономики. Вместо этого в середине 2013 года индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) снизился лишь временно.
Почему фондовый рынок не упал во время истерики конуса?
Было много причин для сохранения здоровья фондового рынка. Во-первых, после комментариев председателя Бернанке ФРС фактически не замедлила закупок QE, а вместо этого начала 3-й раунд массовых покупок облигаций на общую сумму еще 1,5 триллиона долларов к 2015 году. Во-вторых, ФРС выразила твердую веру в восстановление рынка, что стимулировало настроения инвесторов и активное управление ожиданиями инвесторов посредством регулярных заявлений о политике. Как только инвесторы поняли, что для паники нет причин, фондовый рынок выровнялся.
В США заканчивается эпоха «печатного станка». Какие акции выстоят
Тональность выступления Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу, 27 августа, оказалась намного мягче, чем ожидали аналитики.
Пауэлл сообщил, что экономика достигла той точки, когда она больше не нуждается в существующих объемах поддержки со стороны Федрезерва, и отметил, что «было бы уместно начать снижать темпы покупки активов в этом году». В то же время глава ФРС не назвал конкретных сроков сворачивания программы выкупа. Участники рынка восприняли это как сигнал, что, скорее всего, это произойдет ближе к концу года, написала в обзоре эксперт SberCIB Алиса Закирова.
Важным моментом выступления стали слова о том, что начало сокращения выкупа не означает автоматического повышения процентных ставок. Пауэлл отметил, что преждевременное ужесточение политики может оказать пагубное влияние на экономику.
Мировые рынки выросли на заявлениях Пауэлла. Пострадал только доллар
Рынки с энтузиазмом восприняли слова Пауэлла: фондовые индексы США обновили свои исторические максимумы. По итогам торгов 27 августа S&P 500 вырос на 0,88%, до 4509,38 пункта, NASDAQ Composite — на 1,23%, до 15129,5 пункта. Dow Jones в течение дня рос на 0,75%, до 35479,18 пункта, но не обновил рекорд.
Выступление главы ФРС также повысило спрос на рисковые активы и ослабило доллар США. В частности, в пятницу американская валюта упала по отношению к рублю на 68 копеек — с ₽74,23 до ₽73,55.
Индекс Мосбиржи завершил торги 27 августа ростом на 0,93%, а в начале основной сессии в понедельник резко прибавил 0,73% и на 10:25 мск торговался на отметке 3915,75 пункта.
«Судя по динамике акций, полагаю, ключевые инвесторы ожидали более жесткого заявления Пауэлла о сворачивании стимулов осенью и повышении ставок в конце 2022 года или начале 2023-го», — сказал агентству Bloomberg глава аналитического департамента FBB Capital Partners Майк Бейли.
«Политика «количественного смягчения» подняла цены на все активы, вызвала искусственный рост всех индексов — и развитых, и развивающихся стран. А с учетом роли доллара США как резервной валюты и валюты международного товарооборота вся мировая экономика оказалась накачана этой дополнительной эмиссией долларов. Поэтому единственным возможным эффектом от «начала снижения темпов выкупа активов», анонсированных Пауэллом, может быть только коррекция », — уверен главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Алексей Антонов.
Последние сделки крупнейших фондов США говорят о том, что они уже начали готовиться к возможному обвалу на рынке акций. В частности, крупнейший хедж-фонд мира Bridgewater Associates, основанный знаменитым инвестором Рэем Далио, почти вдвое сократил долю в фонде SPDR S&P 500 ETF Trust, который отслеживает акции индекса широкого рынка США S&P 500. Одновременно фонд купил бумаги защитных секторов — Coca-Cola, торговой сети Walmart, Procter & Gamble и Johnson & Johnson, а также ETF на акции развивающихся рынков iShares MSCI Emerging Index Fund.
В то же время управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин полагает, что если ставки останутся на нынешних рекордно низких уровнях, рост акций может продолжиться. «Я по-прежнему считаю, что акции в текущей ситуации будут оставаться основным, наиболее качественным инструментом инвестирования — просто потому, что монетарная политика так или иначе останется мягкой. Коррекции, которые мы увидим, — скорее, это хорошие возможности для входа в рынок», — сказал эксперт «РБК Инвестициям».
Все 106 экспертов, опрошенных сервисом Refinitiv, полагают, что на заседании 22 сентября американский центробанк сохранит ставку на текущем уровне 0–0,25%. Аналогичного мнения придерживаются инвесторы: сейчас они закладывают в фьючерсные контракты, привязанные к базовой процентной ставке ФРС, 83,3%-ную вероятность, что ставка в текущем году останется без изменений.
Примерное представление о том, какие акции выиграют от сокращения программы QE в США, могут дать исторические данные
Представить, как рынок может отреагировать на сворачивание программы QE (количественного смягчения), можно, посмотрев на динамику рынка в конце 2013-го и в 2014 году. В этот период ФРС начала сокращать темпы выкупа активов в рамках предыдущей программы QE.
Тогда изменение политики американского центробанка вызвало панику среди инвесторов. Они начали распродавать казначейские облигации, что привело к сильному росту их доходности. Финансовые СМИ назвали эту реакцию рынка taper tantrum, или «истерика сужения». Многие эксперты ожидали такого же обвала на рынке акций, однако этого не произошло.
CNBC составил список из 15 компаний, которые выросли больше чем на 30% в период сокращения программы выкупа активов в 2013–2014 годах. В него вошли десять компаний технологического сектора, пять — из сектора здравоохранения, три — из промышленного сектора и две — из энергетического. CNBC отмечает, что некоторые акции, которые тогда показали хорошие результаты, пользуются популярностью и сейчас.
В первой тройке — авиаперевозчик Southwest Airlines (+82,6% со 2 января по 31 октября 2014 года), производитель видеоигр Electronic Arts (+79,5%) и страховщик Centene Corporation (57%). Кроме того, в список попали производитель полупроводников Micron (+50,8%), биотех Vertex Pharmaceuticals (+52,6%), железнодорожная компания Union Pacific (+39,4%), газодобывающая компания Williams Companies (+45%), Facebook (+37,1%), Apple (+36,7%) и другие.
Мы спросили экспертов, какие компании могут выиграть во время сокращения программы выкупа активов на этот раз.
Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам»: «Вряд ли мы увидим существенное влияние сворачивания QE в США на S&P 500. На этом рынок спекулирует уже давно, и прогнозы сворачивания QE в США — это не новость. Можем наблюдать локальное повышение волатильности и ценовую коррекцию в результате ребалансировки портфелей фондов на этом фоне, но в целом американский рынок устойчив.
Действия ФРС будут позитивны для доллара и могут вызвать коррекцию на рынке сырьевых товаров. Соответственно, сильнее будут смотреться акции, ориентированные на внутреннее потребление, в частности ретейл, и слабее — сырьевые компании, а также компании, ориентированные на экспорт и с большой частью бизнеса за рубежом. Но мы считаем влияние этого фактора ограниченным, поскольку на рынке доминируют другие тенденции».
Юлия Мельникова, аналитик УК «Альфа-Капитал»: «В теории сворачивание программы выкупа активов приводит к росту доходности облигаций, так как предложение на рынке сохраняется высоким. Тогда среди бенефициаров будет финансовый сектор, который особенно чувствителен к динамике ставок. Отдельно стоит выделить розничные банки с большой долей процентных доходов, такие как Wells Fargo и Bank of America. Сворачивание QE также означает начало ужесточения денежно-кредитной политики и возвращение к обсуждению повышения ставок. Таким образом, стоит обратить внимание на защитные сектора, такие как, например, фармацевтический рынок. Этот сектор представлен такими компаниями, как Johnson & Johnson и Bristol-Myers Squibb».
Оксана Холоденко, начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций»: «В турбулентные периоды лучше рынка традиционно чувствуют себя защитные сектора — здравоохранения, товары первой необходимости, коммунальные услуги. Помимо этого, рост рыночных процентных ставок и усиление волатильности на биржевых площадках благоприятны для доходов американских банков.
Среди наиболее интересных историй в период сокращения программы QE можно выделить акции Bank of America, NextEra Energy, AbbVie. От текущих уровней бумаги имеют долгосрочный потенциал роста около 5%. В случае коррекции на горизонте 12 месяцев речь может идти о снижении на 15%. Наибольшая просадка локально возможна в акциях Bank of America».
Владимир Потапов, главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции»: «Если это будет происходить планомерно и соответствовать коммуникации ФРС, то влияние на рынок в целом будет небольшим. На американском рынке от роста доходностей американских гособлигаций особенно выиграют региональные банки, так как их маржинальность кредитования вырастет наиболее ощутимо, а также ускорятся темпы роста кредитования. Можно выделить банковскую холдинговую компанию Huntington, финансовый холдинг Truist Financial Corporation, банк Wells Fargo».