что такое tvl в крипте
Все о мире криптовалют: новости, события, инвестиции, технологии, курс, аналитика
Поделиться:
Что такое TVL на рынке DeFi и как рассчитывается
Одним из основных трендов на рынке является децентрализованное финансирование, с помощью которого люди могут получать гораздо более высокие проценты по своим вложениям, чем с помощью традиционных централизованных средств, таких как банковские депозиты и облигации.
Эти децентрализованные сервисы могут выплачивать более высокие процентные ставки, благодаря тому, что вся стоимость цифровых активов, зафиксированная в смарт-контрактах платформы (в форме криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum), предоставляется самими же пользователями. Это значение называется совокупной суммой средств, заблокированных в протоколе DeFi, или TVL.
Но как TVL влияет на стоимость децентрализованного проекта и как можно использовать данный коэффициент для определения реальной оценки DeFi?
Как рассчитывается коэффициент TVL
При расчете и анализе соотношения TVL рыночной капитализации DeFi необходимо учитывать три основных фактора: оборотное предложение, максимальное предложение и текущая цена.
Давайте возьмем Uniswap в качестве примера, так как это один из самых известных проектов сектора DeFi. Uniswap в настоящее время имеет в обращении около полумиллиарда UNI, в то время как максимальная эмиссия равна 1 миллиарду UNI.
Чтобы получить текущую рыночную капитализацию Uniswap, необходимо умножить оборотное предложение на текущую цену UNI. Затем, чтобы получить коэффициент TVL, это число рыночной капитализации делим на TVL проекта.
Для Uniswap этот показатель превышает 2. Это значит, что на платформе заблокирована только половина стоимости от реальной оценки. Если же брать во внимание максимальную подачу, коэффициент TVL становится еще выше и составляет более 4.
Как соотношение TVL влияет на стоимость (в теории)?
С чисто теоретической точки зрения, чем выше коэффициент TVL — тем ниже должна быть стоимость актива. В действительности это не всегда так (как с Uniswap), но на цену токена DeFi влияет больше факторов, чем только TVL (например, количество доступных услуг и полезность токена). В любом случае теоретически цена должна находиться в районе 1 или ниже 1, потому что чем более насыщен пул — тем меньше доходность.
Как использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi?
Один из самых простых способов использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi, — это просто посмотреть на это соотношение. Если он меньше 1, он, вероятно, недооценен. Но здесь есть предостережения. Venus (XVS), например, имеет очень низкий коэффициент TVL (ниже 0,2), и теоретически это должно означать, что XVS недооценен. Но если углубиться в исследование токена XVS и его роль в платформе, то от него не будет особой полезности, что объясняет цену актива.
Ключевым моментом здесь является исследование интересующего вас актива DeFi, а затем использование TVL в качестве инструмента, который поможет вам решить, стоит ли вкладывать в него (поскольку не хочется покупать что-либо по завышенной стоимости). Посмотрите, как токен используется на платформе, как распределяется, а также изучите токеномику актива в целом.
DeFi 2.0: как развиваются децентрализованные протоколы нового поколения
Данные DeFi Llama по состоянию на 14.11.2021.
Столь впечатляющему росту способствует ежедневное появление новых проектов, предлагающих (особенно поначалу) высокую доходность на вложенные средства, а также привлекательные программы майнинга ликвидности.
Решения второго уровня и новые L1-протоколы делают транзакции более быстрыми и дешевыми, а кроссчейн-мосты позволяют безопасно перемещать средства между разными сетями. Все эти инновации играют на повышение ликвидности и мотивируют разработчиков создавать новые финансовые продукты.
Многие сервисы нового поколения призваны устранить недостатки популярных некастодиальных платформ, выливающихся в неуклонное снижение показателей доходности и отток пользователей. Помимо капиталоэффективности, они ориентированы на долгосрочные цели, включая стабильность цены нативного токена и построение сплоченных сообществ.
ForkLog разобрался в особенностях проектов категории DeFi 2.0, кардинально переосмысливших подходы к управлению ликвидностью.
Ключевое
Недостатки майнинга ликвидности и концепция DeFi 2.0
Основная проблема DeFi-проектов заключается не столько в привлечении ликвидности, сколько в ее удержании в средне- и долгосрочной перспективах.
Множество платформ распределяет щедрые вознаграждения в виде нативных токенов — через эирдропы и майнинг ликвидности. Это позволяет в краткосрочной перспективе привлечь капитал, что отражается на росте TVL.
Однако такой подход не гарантирует лояльности пользователей — по завершении подобных программ многие участники рынка переходят к новым платформам, которые предлагают более привлекательные APY или проводят эирдропы.
Данные: DeBank.
Экономист Алекс Крюгер пришел к выводу, что начисляемые в рамках программ майнинга ликвидности токены зачастую используются неэффективно — большинство инвесторов стремится поскорее от них избавиться.
«Однако очень немногие из них являются ходлерами COMP. Лишь 19% сохранили более 1% монет COMP, и только 7% оставили более 50% от полученного. Сохраняют ли обладатели майнинговых вознаграждений экономический интерес к протоколу Compound? Нет», — подчеркнул Крюгер.
Чтобы решить проблему, некоторые протоколы прибегают к довольно сложным моделям, призванным удержать ликвидность и обеспечить стабильность цены нативного токена.
Следующие концепции DeFi 2.0 проекты экспериментируют с токеномикой и внедряют нестандартные подходы для привлечения и продолжительного удержания средств пользователей, повышения капиталоэффективности и снижения транзакционных издержек.
OlympusDAO
Это один из наиболее ярких примеров проектов нового поколения. Запуск состоялся в марте 2021 года. Ключевой элемент проекта — алгоритмический токен OHM, позиционирующийся как децентрализованная резервная валюта.
OlympusDAO продает пользователям OHM с дисконтом, получая взамен стейблкоины вроде DAI, FRAX, LUSD и токены провайдеров ликвидности (LP) на базе нативного актива проекта. Например, пользователь может приобрести OHM за LP-токены пулов OHM-DAI, OHM-FRAX, OHM-WETH или OHM-LUSD.
Данные: olympusdao.finance.
OlympusDAO агрегирует собственную ликвидность, используя инструменты сродни дисконтным облигациям. При этом каждый OHM обеспечен корзиной активов в Olympus treasury. Это, в свою очередь, не дает цене токена упасть ниже определенной минимальной цены (price floor).
В концепции контролируемой протоколом ликвидности и заключается главное отличие OlympusDAO от традиционных DeFi-проектов. TVL последних иссякает, когда заканчиваются «плюшки» для пользователей в виде раздач постепенно обесценивающихся токенов.
Благодаря такой нестандартной модели протокол контролирует почти 100% ликвидности OHM-DAI, самостоятельно зарабатывая соответствующие комиссии.
Данные: olympusdao.finance.
Пользователи могут также стейкировать токены OHM, получая 7997% годовых (по состоянию на 14.11.2021).
Данные: olympusdao.finance.
Стейкинг противодействует давлению покупателей на цену нативного токена.
Динамика цены OHM. Данные: CoinMarketCap.
Благодаря высокому APY в стейкинге находится более 90% предложения OHM.
Данные: olympusdao.finance.
Проект относительно недавно запустил платформу Olympus Pro, призванную стать «новым отраслевым стандартом среди платформ, помогающих протоколам приобретать собственную ликвидность».
Данные: pro.olympusdao.finance.
Согласно документации, платформа работает по модели bonds-as-a-service, решая для проектов проблемы с привлечением средств за небольшую комиссию. Услугами Olympus Pro пользуются проекты Alchemix, Frax, StakeDAO, Pendle, BarnBridge, Scream, Spooky Finance и PoolTogether.
Tokemak
Разработчики Tokemak применили собственный подход к контролируемой протоколом ликвидности, использовав механизм децентрализованного маркетмейкинга.
У каждого актива на Tokemak есть собственные пулы, именуемые реакторами. Нативный токен проекта — TOKE — используется для управления ликвидностью.
Ознакомимся вкратце с основными компонентами экосистемы.
Провайдеры ликвидности (LPs). Эти участники рынка депонируют активы в реакторы и получают вознаграждения в виде TOKE. На скриншоте ниже представлены проекты, участвующие в этой программе.
Реакторы Tokemak. Данные: tokemak.xyz.
Полученные от LPs активы затем распределяются в виде ликвидности по различным биржам-участникам и валютным парам. При этом предусмотрен механизм смягчения непостоянных убытков.
Провайдеры ликвидности могут депонировать высоколиквидные резервные активы вроде ETH и USDC, равно как и токены использующих Tokemak проектов.
Liquidity Directors (LDs) стейкируют токены управления TOKE, выступающие в качестве токенизированной ликвидности. За это, помимо дохода, они получают право решать, куда направлять полученную от LPs ликвидность.
В роли LDs могут выступать:
Стейкируя TOKE, LDs сигнализируют LPs, в какой реактор целесообразно помещать больше ликвидности.
Pricers предоставляют рыночную информацию в режиме реального времени, чтобы установить цены спроса и предложения.
t-активы. Когда LPs депонируют средства в реактор, они получают соответствующее количество t-активов. Последние сжигаются, когда пользователи получают назад свои базовые токены.
Платформа, по словам ее сооснователя Карсона Кука, представляет собой «сеть, генерирующая устойчивую ликвидность для новых и уже известных DeFi-протоколов».
Tokemak получает доход от торговых комиссий с бирж, на которые направляется ликвидность. Эти поступления аккумулируются в хранилище проекта, выступая в качестве контролируемой протоколом ликвидности.
Ликвидный стейкинг
Пользователи размещают средства в пулах с токеном OSMO. Однако помимо вознаграждений за предоставление ликвидности есть возможность получать доход от стейкинга.
Данные: app.osmosis.zone.
Протоколы управления токенизированными активами
Благодаря развитию экосистемы DeFi появились платформы вроде Tranchess, предлагающие структурированные продукты для инвесторов с различной склонностью к риску.
Данные: tranchess.com.
Пользователи могут получать на платформе доход в токенах Chess от размещения высоколиквидных активов — биткоина, Ethereum и USDC.
Данные: docs.tranchess.com.
Нажав на Primary Market или Create/Redeem with BTCB, пользователь попадает на страницу Create/Redeem. Затем нужно нажать Approve BTCB, чтобы одобрить использование «обернутого» биткоина. Перед этим следует убедиться, есть ли в кошельке некоторое количество BNB для оплаты комиссий сети.
После подтверждения транзакции нужно ввести необходимую сумму в BTCB и нажать кнопку Create.
Данные: docs.tranchess.com.
Через некоторое время сгенерируется определенное количество токенов bQueen. Их можно будет затем получить на кошелек, нажав Claim.
Если же выбрать Claim and stake bQueen, начнется процесс фарминга токена управления Chess. Последний можно также докупить на сторонних платформах вроде Binance и PancakeSwap и заблокировать на Tranchess для увеличения дохода.
Данные: docs.tranchess.com.
Токены bQueen можно также приобрести и на встроенном маркетплейсе за стейблкоин USDC. Есть опция, позволяющая «разбить» их на другие активы платформы — BISHOP и ROOK, как и возможность объединить их назад в bQueen.
Аналогичным образом можно фармить Chess с помощью Ethereum, генерируя токены eQueen.
В числе инвесторов Tranchess: Three Arrows Capital, Spartan, Binance Labs, IMO Ventures и LongHash Ventures. Аудит протокола провели PeckShield и Certik.
Протоколы второго порядка
В эту категорию можно отнести проекты-надстройки над другими протоколами. Такие платформы предназначены для:
Рассмотрим некоторые наиболее популярные протоколы второго порядка.
Popsicle Finance. Одна из ключевых возможностей платформы заключается в управлении позициями концентрированной ликвидности на Uniswap v3.
Другой проект — Convex Finance — представляет собой децентрализованный сервис стейкинга, основанный на протоколе Curve. Благодаря ему провайдеры ликвидности могут увеличивать доходность стейкинга без блокировки токенов CRV.
Pickle Finance помогает пользователям максимизировать доходы от вложений в DeFi-протоколы путем автокомпаундинга вознаграждений. По словам разработчиков, проект экономит время пользователей и снижает их затраты на газ. Помимо Ethereum, платформа поддерживает сеть Polygon.
Немалую популярность приобрел и проект Autofarm. Он позиционируется как агрегатор выгодных возможностей фарминга в различных сетях, включая Binance Smart Chain, HECO, Polygon, Avalanche и Fantom (перечень поддерживаемых экосистем постоянно расширяется). Ключевой особенностью платформы является автокомпаундинг «для оптимизации фарминга с минимальными затратами».
Один из наиболее быстрорастущих проектов последних месяцев — Abracadabra. В нем задействована модель сверхобеспеченных долговых позиций как у MakerDAO. Отличие от последнего в том, что пользователи Abracadabra могут получать доход от залоговых активов, включая yvYFI, yvUSDT, yvUSDC и xSUSHI.
Вместо нативного для MakerDAO стейблкоина DAI пользователи нового протокола выпускают токен MIM (Magic Internet Money). Поскольку стоимость залогового обеспечения со временем увеличивается, снижается риск ликвидации позиций.
На Abracadabra реализована возможность фарминга и стейкинга нативного актива SPELL. Помимо Ethereum, платформа работает на BSC, Fantom, Avalanche и Arbitrum.
Похожий по функциональности на MakerDAO и Abracadabra проект Alchemix Finance. Разница в том, что долговые позиции пользователей защищены от ликвидаций благодаря эмиссии синтетических версий залогового актива. Например, пользователь вносит обеспечение в ETH или DAI, а выпускает привязанные к их ценами активы — alETH и alUSD соответственно.
На Alchemix Finance также реализованы возможности обмена и фарминга активов.
Выводы
DeFi постоянно обрастает новыми возможностями, превращаясь в гигантское «финансовое LEGO». Обратная сторона медали — сложность для новичков. Однако, учитывая гигантские даже по мерками индустрии доходности, изучение технических особенностей и инвестиционных возможностей принципиально новых протоколов более чем оправдывает себя.
Относительно простое для понимания направление — ликвидный стейкинг. Помимо Osmosis, эта возможность реализована на платформе pSTAKE от Persistence. Над ее внедрением работает и проект BENQI на базе Avalanche.
Еще одно перспективное направление — протоколы второго порядка. Однако не стоит забывать, что, как и базовые платформы, такие проекты также подвержены риску взлома. Popsicle Finance и Pickle Finance тому примеры.
В будущем можно ожидать продолжения роста TVL и дальнейшего развития сложных DeFi-решений, а также их интеграции со множеством новых экосистем и решений масштабирования второго уровня.
Подписывайтесь на новости ForkLog в Twitter!
Пять важных DeFi индикаторов на бычьем рынке
Поделиться
С начала прошлого года индустрия DeFi выросла в два раза
Если тенденция сохранится, токены DeFi станут лидерами роста в 2021
На фоне бычьего рынка стоит обратить внимание на несколько показателей
Самый ТОПовый канал по заработку на криптовалютах.
Рассказываем, на какие индикаторы обратить внимание во время бычьего тренда на рынке DeFi, чтобы не пропустить выгодную инвестиционную возможность
Индустрия децентрализованных финансов (DeFI) и криптовалют в целом находятся на стадии «глобальной перестройки». Вот за какими индикаторами нужно следить, чтобы не пропустить выгодные инвестиционные возможности.
1. Общая стоимость заблокированных средств
Общая стоимость заблокированных средств (TVL) — это совокупная стоимость всех токенов, размещенных в проекте DeFi. Возьмем, к примеру, SushiSwap. TVL показывает, сколько стоят монеты, которые инвесторы вложили в протокол SushiSwap, чтобы обеспечить ликвидность, необходимую для обмена токенов.
TVL показывает, на какие риски готовы пойти участники рынка по данному DeFi-проекту. Он также отражает степень популярности и безопасности протокола.
Иными словами, чем выше TVL, тем больше доверия к протоколу. Обратите внимание, что TVL нестабильный показатель, он зависит от стоимости активов и минимального срока стейкинга.
Данные по TVL можно получить на CoinGecko и DefiPulse.
2. Соотношение TVL к рыночной капитализации
TVL дает представление о популярности проекта, однако этот показатель полезно сравнить с рыночной капитализацией его токена.
Под рыночной капитализацией понимается общая стоимость всех токенов проекта в обращении. Коэффициент указывает, насколько токен недооценен или переоценен. Он рассчитывается путем деления TVL на рыночную капитализацию.
Если коэффициент значительно выше 1, то есть TVL выше рыночной капитализации, токен недооценен. И наоборот.
Данные по рыночной капитализации публикуются на CoinGecko.
3. Годовой процентный доход
Годовая процентная доходность (APY) показывает, какой процент на инвестиции можно заработать за год. Показатель существенно различается для каждого проекта, а также зависит от периода стейкинга.
Чем популярнее проект, тем ниже этот показатель, соответственно, ниже спрос на ликвидность.
Процесс, называемый «доходное фермерство», позволяет участникам искать проекты с максимальной доходностью и оптимизировать прибыль. В некоторых случаях стейкеры автоматизируют его.
4. Социальная активность
Это, пожалуй, самый интересный показатель в сегменте DeFi-проектов. Социальная активность, в частности, количество твитов и поисковых запросов в Google, указывают на популярность проекта.
Например, для биткоина (btc) первым признаком грядущего роста может быть увеличение числа поисковых запросов на тему «как купить биткойн». Для DeFi-проектов этот запрос можно заменить на «как вложиться в X» или «что такое X», поскольку многие в сети уже знают, как купить токен.
Мониторинг твиттера позволяет выйти на новый уровень. Твиттер, несомненно, является форумом номер один по криптовалюте. Недавний пример — dogecoin (doge). Резкий рост числа твитов про Doge сопровождался увеличением цены на 1000% буквально за сутки.
Данные по числу твитов получить напрямую труднее, но есть несколько хороших приложений, которые могут помочь. Данные поисковых запросов в Google доступны здесь.
Предложение
Наконец, предложение, вероятно, самый старый показатель, который помогает прогнозировать изменение стоимости актива. Если спрос превышает предложение, цена будет падать и наоборот. У многих криптовалют объем эмиссии ограничен. Однако в обращении зачастую находится гораздо меньше максимального объема. Это значит, что выброс новых монет может привести к падению цены.
В связи с этим важно отслеживать количество токенов в обращении. Более того, также важен уровень инфляции предложения (сколько добавляется к предложению за определенный период).
Данные об объеме предложения можно найти на CoinGecko.
Есть что сказать? Напишите нам или присоединяйтесь к дискуссии в нашем Телеграм-канале.
Что такое TVL на рынке DeFi и как рассчитывается
Содержание статьи:
Одним из основных трендов на рынке является децентрализованное финансирование, с помощью которого люди могут получать гораздо более высокие проценты по своим вложениям, чем с помощью традиционных централизованных средств, таких как банковские депозиты и облигации.
Эти децентрализованные сервисы могут выплачивать более высокие процентные ставки, благодаря тому, что вся стоимость цифровых активов, зафиксированная в смарт-контрактах платформы (в форме криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum), предоставляется самими же пользователями. Это значение называется совокупной суммой средств, заблокированных в протоколе DeFi, или TVL.
Но как TVL влияет на стоимость децентрализованного проекта и как можно использовать данный коэффициент для определения реальной оценки DeFi?
Как рассчитывается коэффициент TVL
При расчете и анализе соотношения TVL рыночной капитализации DeFi необходимо учитывать три основных фактора: оборотное предложение, максимальное предложение и текущая цена.
Давайте возьмем Uniswap в качестве примера, так как это один из самых известных проектов сектора DeFi. Uniswap в настоящее время имеет в обращении около полумиллиарда UNI, в то время как максимальная эмиссия равна 1 миллиарду UNI.
Чтобы получить текущую рыночную капитализацию Uniswap, необходимо умножить оборотное предложение на текущую цену UNI. Затем, чтобы получить коэффициент TVL, это число рыночной капитализации делим на TVL проекта.
Для Uniswap этот показатель превышает 2. Это значит, что на платформе заблокирована только половина стоимости от реальной оценки. Если же брать во внимание максимальную подачу, коэффициент TVL становится еще выше и составляет более 4.
Как соотношение TVL влияет на стоимость (в теории)?
С чисто теоретической точки зрения, чем выше коэффициент TVL — тем ниже должна быть стоимость актива. В действительности это не всегда так (как с Uniswap), но на цену токена DeFi влияет больше факторов, чем только TVL (например, количество доступных услуг и полезность токена). В любом случае теоретически цена должна находиться в районе 1 или ниже 1, потому что чем более насыщен пул — тем меньше доходность.
Как использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi?
Один из самых простых способов использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi, — это просто посмотреть на это соотношение. Если он меньше 1, он, вероятно, недооценен. Но здесь есть предостережения. Venus (XVS), например, имеет очень низкий коэффициент TVL (ниже 0,2), и теоретически это должно означать, что XVS недооценен. Но если углубиться в исследование токена XVS и его роль в платформе, то от него не будет особой полезности, что объясняет цену актива.
Ключевым моментом здесь является исследование интересующего вас актива DeFi, а затем использование TVL в качестве инструмента, который поможет вам решить, стоит ли вкладывать в него (поскольку не хочется покупать что-либо по завышенной стоимости). Посмотрите, как токен используется на платформе, как распределяется, а также изучите токеномику актива в целом.