что значит открыть позицию на бирже

Длинная и короткая позиция на бирже. Что это?

Разбираемся, что такое длинная позиция и короткая позиция на бирже (лонг и шорт), а также выясняем, как открыть такие сделки.

Практически каждая отдельная отрасль деятельности человека рано или поздно обзаводится собственным жаргоном. Есть свой словарь и у биржевой торговли. Без понимания порой специфических выражений трейдеров и брокеров начинающему инвестору не обойтись.

Одними из ключевых терминов финансовых операций на бирже являются понятия «длинная позиция» – «короткая позиция». Или, иначе говоря, лонг и шорт

Стандартная формула продаж «купил дешево – продал дорого» знакома всем. Однако на бирже порой реализуется непонятная обывателю и на первый взгляд парадоксальная схема, когда инвестор «сначала продает дорого, а затем покупает дешево». Как это возможно, мы разберемся чуть позже.

Что такое длинная позиция

Длинная позиция (или лонг, от английского long) характеризует традиционную ситуацию, в которой инвестор покупает актив с расчетом, что стоимость его вырастет. После чего он рассчитывает его продать и получить прибыль.

Открыть длинную позицию – значит купить ценные бумаги, которые, предположительно, должны расти в цене

Что такое короткая позиция

Короткая позиция (или шорт, от английского short) означает, что инвестор берет дешевеющие ценные бумаги в долг у брокера и продает, чтобы через некоторое время купить их снова, но уже по сниженной цене и, соответственно, вновь получить прибыль.

Решение открыть короткую позицию продиктовано ситуацией, в которой инвестор уверен в грядущем падении стоимости актива

В этом случае он берет ценные бумаги у брокера в долг и продает их по актуальной цене, а позже, после того, как бумаги действительно подешевели, откупает их по сниженной стоимости и фиксирует прибыль.

Маржинальная торговля

Для многих начинающих инвесторов остается непонятным момент, связанный с открытием коротких позиций. А именно то, как можно продать то, чего у вас нет. Здесь трейдер реализует схему маржинальной торговли.

Маржинальная торговля подразумевает такие сделки, в которых реализуются активы, предоставленные под залог оговоренной суммы (маржи)

При такой схеме товар продается с целью покупки и возврата через некоторое время аналогичного. Такая продажа без покрытия и называется короткой, шортовой позицией.

Схема позволяет получать прибыль в ситуации, когда цены снижаются. Если бумаги теряют в стоимости, трейдер выкупает их по сниженной цене и возвращает их брокеру, оставив прибыль себе.

Чтобы подстраховать себя от серьезных потерь, во-первых, брокер составляет список активов, по которым трейдер будет иметь право открывать шортовые позиции. Обычно это достаточно ликвидные ценные бумаги.

Во-вторых, брокер защищает себя тем, что устанавливает коэффициенты дисконтирования. Они ограничивают объем собственных средств на открытие короткой позиции. Также коэффициенты дают брокеру возможность принудительного закрытия позиции, если она идет вразрез интересам инвестора.

Мы не рекомендуем торговать на заемные средства начинающим трейдерам. Такая торговля сопряжена с высоким уровнем риска!

Кстати, принципы маржинальной торговли работают и в ситуации открытия длинных позиций. В данном случае подразумевается ситуация, когда брокер предоставляет трейдеру дополнительные деньги для того, чтобы последний смог приобрести больше дорожающих активов, а значит, увеличить прибыль.

Риски здесь также неизбежны, однако они минимизируются тем, что брокер также формирует список биржевых бумаг, для которых целесообразно открытие позиции лонг. Также устанавливаются ограничения на собственные средства трейдера, на которые он планирует приобретать активы.

Кроме того, брокером заранее фиксируется минимальная стоимость актива, при достижении которой в случае разворота тренда в негативную сторону позиция лонг закроется автоматически.

В случае же положительного тренда актив планомерно растет в цене, трейдер его в определённый момент продает и фиксирует прибыль.

Нужно понять, что открытие позиций лонг может происходить и с применением приемов маржинальной торговли, и исключительно на личные средства инвестора. Короткие позиции возможны только с привлечением заемных средств.

Происхождение терминологии

Длинную позицию назвали так из-за того, что исторически среди биржевых специалистов сложилось мнение о преимущественном росте рынка в течение длительных периодов времени. Позицию же короткую наименовали так потому, что традиционно тренд к спаду продолжается гораздо меньше по времени, чем к подъему.

Мы призываем наших читателей не зависеть от сложившихся мнений, а анализировать конкретную, живую и актуальную ситуацию, сложившуюся на рынке прямо сейчас.

Быки и медведи

Нельзя не сказать о жаргонизмах, которые используют для объяснения понятий коротких и длинных позиций.

Так, лонговые позиции получают от участников биржевых торгов наименование «бычьи». Существует мнение, что этот термин родился благодаря тому, что реальный живой бык умеет поддевать что-либо вверх на рога и так носить какое-то время. А также бык характеризуется как упертый, устойчивый, способный долго стоять на своем.

Противоположное явление – позиции короткие – принято называть «медвежьими». Объясняется этот термин также особенностями поведения животных. Во-первых, понижающийся тренд символически связывают с тем, как медведь своими лапами пригибает, заставляет склониться что-либо.

Еще один вариант происхождения термина, возможно, связан с выражением «Делить шкуру неубитого медведя». Так инвестор, реализуя актив, который он занял у брокера, рискует не угадать тренд и не получить прибыль, на которую рассчитывал.

В заключение

Несмотря на то, что биржевые торги – дело рискованное, от работы на рынке, безусловно, можно получать крупные деньги. Существенным плюсом становится то, что на бирже можно торговать и получать прибыль вне зависимости от текущего тренда, открывая в случае негативного сценария позицию шорт, а в положительном варианте – лонг. Также опытные инвесторы могут применять принципы маржинальной торговли, получая с помощью них дополнительную прибыль.

Выбирайте надежного брокера для торговли на бирже. Рейтинг лучших российских компаний вы можете посмотреть здесь

Источник

Правила открытия, удержания и закрытия позиций

По сути, в сильно упрощённом виде, весь процесс трейдинга можно свести к двум основным составляющим:

Решение вопроса о размере открываемой позиции, целиком и полностью, ложится на плечи такой области знаний трейдера, как Money Management (управление капиталом). Именно правила управления капиталом, разработанные трейдером и входящие в его торговую систему, должны определять тот процент риска, который может быть заложен в каждую конкретную сделку. А уже исходя из допустимого уровня риска на каждую позицию, определяется и её размер.

Правила открытия, удержания и закрытия позиций также должны вытекать из торговой системы трейдера. Именно торговая система должна давать ответы на все вопросы возникающие в процессе торговли. Однако, есть ряд простых правил, которые можно считать универсальными и подходящими для большинства торговых систем. Именно о них и пойдёт речь ниже.

Правила открытия позиций

1. Позицию следует открывать только в том случае, когда вы имеете минимум один основной и один подтверждающий сигналы. Никогда не входите в торговлю на основании одного сигнала, каким бы надёжным он вам не казался, дождитесь его подтверждения.

2. При открытии каждой новой позиции возьмите за правило документировать в дневнике трейдера следующие параметры:

— Установленный уровень тэйк-профит (цена по которой вы готовы закрыть позицию для взятия прибыли).

— Установленный уровень стоп-лосс (цена по которой вы готовы закрыть позицию для ограничения убытков).

— Время в течении которого вы можете держать позицию открытой, а по истечению которого закроете.

— Выводы анализа, подтолкнувшие вас к открытию данной позиции.

Вся эта информация поможет вам на этапе анализа результатов своей торговли при корректировке торговой системы. Любая, даже самая совершенная торговая система нуждается в регулярной корректировке. Ведь в этом мире всё течёт, всё изменяется, и фондовый рынок конечно же не является исключением из этого глобального правила.

3. Старайтесь не открывать позиции против тренда, а если открываете, то делайте это осторожно и на короткое время. С рынком всегда лучше идти в ногу, поскольку перехитрить его невозможно. Можно предугадать, но перехитрить — нельзя. Не зря у трейдеров сложилась следующая поговорка: «The trend is my friend».

4. Открывая позиции при боковом тренде (при флэте) отдавайте предпочтение отбоям цен от уровней поддержки/сопротивления образующим флэтовый канал. А если решаете торговать на пробой, то ставьте жёсткие стопы.

Правила удержания позиций

1. Удерживайте открытые позиции только в том случае если ситуация на рынке не противоречит выводам подтолкнувшим вас к открытию этих позиций. У начинающих трейдеров нередко возникает ситуация, когда текущий график цены по открытой позиции уже давно опроверг все предпосылки подтолкнувшие к её открытию. Например, открыта длинная позиция на новой волне восходящего тренда, а эта волна, в итоге, так и не продожила восходящего движения, перейдя во флэт. В таких случаях не надо ждать у моря погоды, а следует сразу выходить из торговли

2. Удерживайте открытые позиции, если убыток по ним ниже расчетной величины определенной уровнем стоп-лосс. Здесь всё понятно, всегда расставляйте уровни ограничения потерь и если цена доходит до них, не раздумывая выходите из торговли. Лучше всегда делать это в автоматическом режиме (подробнее об этом читайте здесь: «Ордер Stop Loss«).

3. Удерживайте открытые позиции, если прибыль по ним ниже расчетной величины определенной уровнем тэйк-профит. Ранний вход из позиции, обусловленный страхом потерять ту небольшую, бумажную прибыль, которая уже заработана по ней, отрицательно влияет на величину математического ожидания прибыли. Или, другими словами, может привести к убытку по итогам торговли за определённй период.

Правила закрытия позиций

1. Закрывайте позицию по истечению времени, отведенному для ее существования. Если логика открытия позиции предполагала её актуальность в течение какого то конкретного временного промежутка, то не следует ей перечить. Не надо держать позицию до конца из соображений одной лишь надежды на её прибыльность.

2. Закрывайте позицию по достижению заданного уровня прибыли (тэйк-профит). Никогда не стоит жадничать. Если предварительный анализ торгуемого финансового инструмента позволил вам расставить определённые уровни стоп-лосс и тейк-профит, то не противоречьте своей же собственной логике и закрывайте позицию по намеченным заранее ценам. Помните, что нереально отрабатывать каждое ценовое движение по максимуму, всех денег, как говорится, не заработаешь.

3. Закрывайте позицию по достижению заданного допустимого уровня убытка (стоп-лосс). Никода не отодвигайте установленный однажды стоп-лосс в сторону убытка. В сторону прибыли двигать можно, в сторону убытка — категорически нельзя. Многие слившие свои депозиты трейдеры поняли это лишь на своём горьком опыте. Не повторяйте их ошибок.

В свете вышесказанного, вам может оказаться полезным следующий материал: «Как правильно выставлять ордер Stop Loss и ордер Take Profit«.

Источник

Открытая позиция

Чтобы заработать на фондовом рынке, инвесторы создали различные стратегии торговли. Основной смысл заключается в возможности получить прибыль на разнице котировок.

Открытая позиция (open position) — это наличие открытой сделки, которая в текущий момент не закрыта противоположной сделкой.

Виды позиций

В первом случае количество покупок больше, чем количество продаж. Например, когда инвестор совершает покупку и ожидает повышения цены на акцию, это считается длинной позицией или играет на повышение, или он «в лонгах». Также их называют «быками». «Быки» как бы хотят поднять цены «на рога». Задача: успеть купить акции, пока они упали в цене, а затем снова продать их, когда цена вырастет. Позиция называется длинной, потому что в ней можно сидеть длительный период времени. По ней можно получать доход, даже если вкладываться на долгосрочный период.

Обычно в долгосрочной перспективе стоимость ценных бумаг увеличивается. И даже если произошли краткосрочные изменения, то, скорее всего, цена восстановится.

Во втором случае количество покупок меньше, чем количество продаж. Например, если инвестор предполагает, что цены будут снижаться, то он продает акции, тем самым открывает короткую позицию по данному инструменту — или играет на понижение, или он «в шортах». Такие инвесторы еще называются «медведями», то есть как бы давят на цены.

«Медвежий» рынок — это рынок, где длительный промежуток времени цены снижаются.

Чтобы открыть позицию, нужно взять у брокера взаймы ценные бумаги под залог денежных средств, совершить продажу и ожидать, что они еще больше упадут в цене. Затем инвестор приобретает заново ценные бумаги по минимальной стоимости и отдает их обратно брокеру. Чем больше разница между ценой покупки и ценой продажи, тем выше прибыль инвестора.

Короткая позиция может быть открыта на ограниченный период времени, так как необходимо максимально быстро вернуть акции брокеру и оплатить комиссию.

Выдавая акции взаймы, брокер также принимает на себя риски. Поэтому обычно существует ряд ограничений для желающих заработать на падении акций. Например, нельзя открывать позиции по всем акциям, а только по наиболее ликвидным ценным бумагам. Полный перечень можно найти на официальной странице брокерской компании.

Если инвестор совершает продажу ценной бумаги из своего портфеля, это считается закрытием длинной позиции, а не короткой.

Стратегия короткой позиции является опасной и не подходит для новичков, так как торговля осуществляется при помощи заемных средств, и есть вероятность уйти в минус.

На рынке фьючерсов инвестор совершает сделку продажи даже без наличия базового актива. На рынке акций, которые рассмотрели ранее, для открытия позиции нужно взять взаймы у брокера.

Открытый интерес (Open Interest) — это технический индикатор, который отражает количество открытых контрактов по определённому финансовому инструменту.

Чтобы приобрести фьючерсный контракт, нужно найти второго участника, который готов его продать. В момент проведения сделки купли-продажи возникает «открытый контракт». Соответственно, чем выше «открытый интерес», тем большее количество людей участвует в торговле.

Источник

Как зарабатывать на падении акций

Сага о короткой позиции

Вы уже очень умные.

Вы уже можете определить лучшие акции, которые имеют потенциал роста. Но вместе с тем вы можете и определить худшие акции с потенциалом падения. Чтобы вам не было скучно, фондовый рынок предлагает заработать и на них тоже.

Секрет в том, что вы можете продать акции, которых у вас еще нет. Вот как это работает.

Акций «Магнита» у вас нет, и покупать их тоже не нужно, ведь вы считаете, что они упадут. Значит, надо продавать. Но как продать то, чего нет? На фондовой бирже это можно сделать по одному клику, так же, как вы покупаете акции. Такая сделка называется короткой продажей или сделкой шорт. Чтобы заработать на падении акций «Магнита», вам надо его зашортить.

Попытаюсь объяснить, как на самом деле происходит процесс короткой продажи и в чём здесь прибыль.

Что еще за шорт

Шорт, он же короткая позиция, он же непокрытая продажа — это продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет.

Цель шорта — получить прибыль за счет снижения стоимости бумаги, товара или валюты.

Как устроена короткая позиция

Вы можете продавать акции, которых у вас нет, благодаря своему брокеру и кредитованию. Вы как бы берете у брокера акции в долг, продаете и теперь должны вернуть эти акции брокеру — откупить. Если вы сможете откупить их дешевле, чем продали, разница между продажей и покупкой и будет вашей прибылью.

Разберем пример короткой позиции по шагам.

Шаг 2. Ваш брокер предоставил вам для сделки 5 акций «Магнита» в кредит, который вам нужно будет потом вернуть. То есть надо будет купить назад 5 акций «Магнита» и вернуть брокеру.

Шаг 4. На вашем счете как было 0 акций «Магнита», так и осталось, однако ваша прибыль от этой сделки составила 5 × 9600 − 5 × 4800 = 24 000 рублей.

Короткая продажа в разумном инвестировании

Пока вы не закрыли короткую позицию, у вас на счете есть дополнительные деньги от продажи не принадлежавших вам акций. Этими деньгами можно распорядиться по-умному.

Пример. На моем брокерском счете 450 000 рублей, которые я хочу распределить между 10 разными компаниями равными долями по 50 000 рублей. Но 10 × 50 000 = 500 000 рублей, то есть мне не хватает 50 000 рублей.

Вот какие у меня есть варианты:

Но есть и четвертый вариант с короткой продажей акций, который позволит мне решить эту задачу и без внесения дополнительных денег:

Когда короткая позиция не нужна

Никогда не следует открывать короткую позицию только для того, чтобы получить дополнительные средства на счет. Дополнительные средства — это всегда лишь второстепенный фактор, а главное и единственное требование для открытия короткой позиции — ваша идея заработка на падении акций.

Если такой идеи у вас нет, то для получения дополнительных средств вы всегда можете использовать кредитное плечо. Но лучше торговать на свои.

В чем подвох

Есть тонкие моменты, без знания которых вы можете потерять свои деньги.

Кредит брокера не бесплатный. Продавая акции, которые вы берете у брокера в кредит, вы получаете деньги. Эти деньги и есть кредитные: брокер дает вам их под процент. Что это за процент, нужно смотреть в своем тарифном плане, там должна быть строка о процентной ставке для операций шорт.

Короткая продажа — это повышенный риск, причем не только из-за дополнительных процентов брокера. Дело в математическом ожидании. Чтобы это объяснить, потребуется отдельный раздел.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Математическое ожидание

Сначала попробую простыми словами. Когда вы покупаете акции, они могут вырасти безгранично и ваша возможная прибыль тоже безгранична. При этом упасть акции могут только до нуля — ваш возможный убыток ограничен той суммой, что вы вложили. То есть, купив на миллион рублей, вы можете заработать сто миллионов, но потерять можете только миллион рублей.

Когда же вы продаете акции, вы фактически переворачиваете картину. Теперь ваша прибыль ограничена, а убыток — безграничен.

Дальше математика. Рассмотрим два варианта: с покупкой акций и короткой позицией.

900 000 Р деньгами
100 000 Р акциями «Магнита»
Итого: 1 000 000 Р

Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:

900 000 Р деньгами
100 000 Р × 10 = 1 000 000 Р акциями «Магнита»
Итого: 1 900 000 Р

Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:

900 000 Р деньгами
0 Р акциями «Магнита»
Итого: 900 000 Р

Посчитаем математическое ожидание:

0,5 × 1 900 000 + 0,5 × 900 000 = 1 400 000 Р

Математическое ожидание от такой сделки — 1 400 000 рублей, что больше, чем наш изначальный портфель 1 000 000 рублей. Сделку надо делать, так как мы в плюсе.

1 000 000 Р деньгами
0 акций «Магнита»
Итого: 1 000 000 Р

Совершаем шорт на 100 тысяч:

1 000 000 Р деньгами
+100 000 Р от проданных акций «Магнита»
Итого: 1 100 000 Р

Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:

1 000 000 Р деньгами
100 000 − 1 000 000 = −900 000 Р после обратной покупки по «Магниту»
Итого: 100 000 Р

Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:

Посчитаем новое математическое ожидание от короткой сделки:

0,5 × 100 000 + 0,5 × 1 100 000 = 600 000 Р

Математическое ожидание по нашему портфелю намного меньше нашего миллиона рублей, а значит, такая сделка нам невыгодна.

Короткая продажа и дивиденды

Тот, кто уже имеет некоторый опыт торговли на бирже, знает о термине «дивидендный гэп». Его суть в том, что после дивидендной отсечки акции компании практически всегда падают на размер выплаченного дивиденда.

Сейчас нас волнует, что произойдет, если продать акции перед отсечкой под дивиденды: ведь они потом практически гарантированно упадут, а значит, я гарантированно заработаю на падении. Это так, но есть нюанс.

Если на момент дивидендной отсечки у вас будет открыта короткая позиция, то первоначальный владелец акций получит дивиденды из вашего кармана. И вы заплатите не просто дивиденды, но еще и налог на них.

Почему так происходит. Мы уже выяснили, что при продаже акций вы берете их не из воздуха — это реальные акции компании, которые брокер предоставил вам в кредит. Но ведь и брокер не берет их из воздуха. Скорее всего, брокер взял акции со счёта какого-то другого клиента и отдал их вам, а вы их продали. А дальше ситуация развивается по следующей схеме.

Проходит отсечка по дивидендам, и первоначальный владелец акций совершенно спокойно ожидает поступления дивидендов на свой счет от брокера. Брокеру же в классическом случае деньги перечисляет сама компания, которая выплачивает дивиденды. Но теперь в нашем случае компания не выплатит брокеру деньги, предназначенные для первоначального владельца, ведь брокер забрал его акции и отдал вам, а вы их продали. Однако первоначальный владелец в этом не виноват, он и знать не знает, что брокер отдал кому-то его акции, да и незачем ему это знать.

Так что в этом случае брокер просто спишет всю сумму дивидендов с вашего счёта и перечислит их первоначальному владельцу. А кроме того, он спишет с вас налог 13%, который так бы платила компания.

Брокер может принудительно закрыть вашу позицию

Некоторые брокеры принудительно закрывают такие позиции, не позволяя своим клиентам держать короткие позиции на момент отсечки.

Поэтому хоть вы и заработаете на падении акций, в сумме вы обязательно потеряете. Так что запомните: никогда не продавайте акции перед дивидендной отсечкой.

Должен признаться, что, когда я только начинал торговать на фондовой бирже, я многое делал наугад. Однажды я чуть не попал именно в такую ситуацию. Вот такое письмо я получил за день до отсечки от своего брокера:

Источник

Что такое короткая позиция и чем она отличается от длинной

Многие начинающие инвесторы слышали, что помимо покупки акций или облигаций, можно еще и «шортить» на фондовом рынке. Попробуем объяснить это сленговое выражение простыми словами, что такое короткая позиция. А также привести примеры, как это делается на практике.

Что такое короткая позиция

Шортить на фондовом рынке, или иными словами, открывать короткую позицию — это значит, зарабатывать на снижении котировок. Делается это так. Когда инвестор предполагает, что ценная бумага подешевеет, он может взять ее в долг у брокера, продать дороже, дождаться падения, купить дешевле и вернуть брокеру, оставив себе прибыль.

Прибыль на короткой позиции

Приведем пример подобной операции. Предположим, 16 марта 2021 года трейдер решил, что акции Газпрома торгуются слишком дорого, по 235 рублей за штуку. Тогда он принимает решение открыть короткую позицию, и продает 100 штук. Итого за сделку брокер берет с него залог и блокирует на счету следующую сумму:

Продажа 100 акций * 235 рублей равно 23500 рублей.

Затем через день, допустим, 18 марта котировка установилась на уровне 230 рублей за акцию, и инвестор решает закрыть свою короткую позицию, то есть купить бумаги и вернуть брокеру, оставив себе прибыль.

Покупка 100 акций * 230 рублей равно 23000 рублей.

Результат операции 23500 минус 23000 равно 500 рублей прибыли. Из этих денег необходимо вычесть комиссию брокера за покупку и продажу ценных бумаг плюс какой-то небольшой процент за предоставленный заем в ценных бумагах, которые были проданы.

Убыток на короткой позиции

Воодушевленный успехом трейдер принимает решение продолжить операции и решает открыть короткую позицию, то есть «зашортить» акции Лукойл. Текущая цена на 19 марта составила 6300 рублей за штуку. И он продал десять штук.

Продажа 10 акций * 6300 рублей равно 63000 рублей.

Дело было в пятницу. Затем наступили выходные, и в понедельник утром рынок открылся по цене 6500 рублей за акцию. А что будет дальше с ними, не известно. Аналитики говорят о предстоящем росте. И трейдер срочно закрывает позицию, покупая обратно свои десять проданных ценных бумаг.

Покупка 10 акций * 6500 рублей равно 65000 рублей

Итог операции 63000 минус 65000 рублей равно 2000 рублей убытка за одни выходные.

Таким образом, открытие коротких позиций по своей сути — спекулятивная операция, которая может приносить как прибыль, так и убыток.

Когда и как правильно шортить

Короткие позиции, биржевой шорт дает возможность заработать действительно очень хорошие деньги во время кризисов. Практика показывает, что растут котировки, чаще всего, постепенно, шаг за шагом, завоевывая новые и новые вершины.

Зато падают они нередко — быстро и стремительно. В таких ситуациях наиболее успешные трейдеры действительно могут сделать целое состояние. Как, например, в свое время это удалось фонду «Квантум» Джорджа Сороса и многим другим управляющим хедж-фондами, играя против британского фунта стерлингов.

В то же время, никогда нельзя забывать, что спекулятивные операции могут быть очень рискованными. Как контр-пример можно привести историю Джека Лиссона, в свое время разорившего один из старейших британских банков Barings – именно на коротких позициях в Азии, на торгах Сингапурской фондовой биржи.

Как шортить правильно? Прежде всего, надо уметь вовремя останавливаться, ставить так называемые стоп-лоссы — приказы брокеру на мгновенное закрытие позиции, если что-то пошло не так, на заранее установленном уровне. Ограничивая, таким образом, максимально возможные убытки.

Источник